上周国内钢材市场弱势寻底，现货价格小幅阴跌，期螺主力合约多次刷新阶段低点，整体成交持续偏弱，贸易商观望情绪浓厚，市场拿货积极性普遍不高。多地现货价格与钢厂出厂价倒挂，代理商订货意愿低迷。

当前市场基本面延续供需双弱格局。终端用户和下级分销商仅维持按需备货，钢厂与社会库存持续累积，出货压力明显上升。北方高温、南方梅雨天气影响范围不减，建筑施工进度明显受阻，地产新开工未见好转，建材需求持续收缩。

制造业中仅船舶、农机等细分领域小幅托底，难以对冲地产链需求缺口。6月钢铁PMI回落至47.8，行业处于收缩区间，制造业整体回暖更多依赖电子等行业的出口抢单，对钢材实际拉动有限，而海外用钢订单同步下滑，内外需求双双走弱。

供给端前期钢厂产量偏高，厂库、社会库存连续累积，倒逼钢厂逐步启动高炉、电炉及轧线减产，铁水产量下行趋势明确，但短期减产幅度尚不足以快速去库。数据显示，247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比微增至91.3%，而独立电弧炉钢厂平均产能利用率则降至61.56%，减产已在小范围内启动。

原料端多空交织，成本支撑持续松动。焦煤主产地供应偏紧，安监形势严峻，停产煤矿短期复产难度较大，整体煤价仍较坚挺，支撑焦炭市场偏强运行。主流焦企提出第十轮焦炭提涨，其中湿熄焦涨幅50元/吨、干熄焦涨幅55元/吨，但下游钢厂因利润大幅压缩暂未回应。

当前钢价下跌持续侵蚀钢厂利润，盈利率已降至42.86%，部分钢厂陆续发布7月检修计划。虽然焦炭端存在成本支撑，但在终端负反馈预期逐步走强的背景下，第十轮提涨大概率被推迟至月中或难以落地。铁矿石受短期消息扰动有所反弹，但连铁已创年内新低，废钢价格也出现下调，原料价格整体仍有下行空间。

整体来看，钢价下跌节奏虽略有放缓，但基本面未见实质性改善。行业利润大幅下滑，前5月钢企利润同比降幅接近四成，在全制造业中表现垫底。短期市场仍将维持弱势震荡，行情拐点需等待钢厂集中减产兑现、库存由累转降，叠加终端需求回暖，阶段性技术反弹仅为短期修复，趋势扭转或需待8月减产效果显现。

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