进入7月下旬，钢材市场淡季特征持续深化。上周钢联产销存数据显示，五大钢材品种产量837.43万吨，周环比增加11.61万吨；总库存1629.41万吨，周环比增加13.35万吨；五大品种周消费量824.08万吨。供需呈现“供增需降”格局，库存由降转增，基本面压力有所加大。

当前仍处传统消费淡季，高温天气持续制约终端施工进度。上周全国建材成交量维持低位，日均成交8.47万吨，虽环比微升0.93%，但仍处偏低水平。基建端专项债资金到位率降至近两年低位，上半年房地产新开工面积同比下降23.4%，地产投资下降18.0%，用钢需求增量受限。本周高温天气预计持续，终端需求短期难以明显回暖。

上周五大品种产量环比增加11.61万吨，螺纹产量201.44万吨，环比回升4.6万吨。行业大面积亏损下产量不降反升，主因焦炭首轮提降后钢厂亏损幅度收窄，部分检修钢厂复产，同时南方出梅后电炉开工小幅回升。

247家钢厂高炉开工率82.09%，环比降0.64个百分点；日均铁水产量237.7万吨，环比降1.51万吨，连续三周下滑但降幅有限。唐山虽实施高炉限产，整体供应收缩力度不及预期，本周复产与限产形成对冲，供应预计维持小幅收缩。

五大品种总库存环比增加13.35万吨，其中螺纹社库506.01万吨，环比增6.26万吨，同比增133.03万吨；厂库191.69万吨，环比降1.04万吨。钢厂库存向市场转移，贸易环节累库压力加大。本周库存累库态势预计延续。

焦炭首轮提降50-55元/吨已全面落地，第二轮提降预期升温；铁矿港口库存仍处高位，钢厂补库意愿低迷。钢材综合成本重心下移，底部支撑减弱。

国内对月底政治局会议稳增长政策存在预期，专项债发行有所加快，但落地仍需时间。外部美国新关税已生效、欧盟同步升级壁垒，上半年钢材出口同比降5.6%，外部压力持续加大。

综合判断，本周钢价预计延续弱势震荡偏弱格局。利空方面，需求淡季未消、库存累积、成本松动、情绪偏弱。支撑方面，钢价处年内低位、下行空间有限，大面积亏损倒逼供给收缩趋势未改，宏观预期对情绪有所托底。重点关注唐山限产执行力度、焦炭第二轮提降时点及月底政策信号。

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