清明假期期间，中东局势出现重要变化。当地时间4月5日，特朗普在接受采访时称，美国正与伊朗进行深入谈判，有望在4月7日前达成协议。伊朗虽然对此予以否认，但市场对冲突缓和的预期明显升温。欧佩克同意5月每月增产20.6万桶，油价在多重利空下大幅回落，WTI原油跌破100美元/桶关口。

随着地缘溢价消退，黑色系成本支撑逻辑面临松动。前期推动焦煤、铁矿石等钢铁原材料价格上涨的核心驱动力正在边际减弱。

节后首个交易日，成本端的情绪溢价可能进一步收缩，但原料价格仍处高位，成本底并未崩塌。

截至4月2日当周，五大品种钢材总库存1850.45万吨，周环比减少47.39万吨，降幅2.5%，去化速度较前一周有所加快。厂库与社库双双下降，螺纹钢贡献了主要降幅，表明下游需求仍在季节性释放通道中。

上周247家钢厂日均铁水产量237.39万吨，环比大增6.3万吨，高炉开工率83.07%，环比增加2.04个百分点。供给端逐步接近去年同期水平，但钢厂盈利率仅48.05%，利润微薄背景下进一步增产空间有限。

建筑钢材需求恢复偏慢，3月全国建材日均成交仅8万吨，为近十年同期最低，螺纹表需228.26万吨，环比仅增2.89万吨，增幅明显放缓。热卷上周表需320.26万吨，环比大增6.63万吨，回升速度明显快于螺纹。板材需求韧性明显强于建材。

综合宏观与基本面因素，节后钢材市场将延续上有顶、下有底的窄幅震荡格局。成本端地缘溢价虽在消退，但原料价格仍处高位，成本底并未崩塌；

产业端供需双增、库存持续去化，基本面矛盾并不突出。但需求恢复力度偏弱、供给持续回升，钢材价格上行空间有限。

预计节后螺纹钢主力合约在3080-3180元/吨区间震荡运行，热卷在3250-3380元/吨区间运行。

节后核心关注二个变量：一是地缘局势能否进一步缓和，二是库存去化速度能否持续。

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