上周五夜盘，大宗商品市场全面上涨。黑色系品种悉数红盘报收，其中，焦煤以4.56%的涨幅领跑，焦炭上涨2.83%，铁矿石涨1.43%，热轧卷板涨0.78%，螺纹钢涨0.65%。

能源板块涨幅更为惊人，燃油暴涨15.72%，低硫燃料油涨14.99%，原油涨超10%，化工品全线跟涨。

如果只看国内基本面，很难解释这轮上涨。两会释放的政策信号符合预期，市场早已消化。钢材库存仍处高位，需求复苏温和。那么，驱动力从何而来？

答案藏在中东地缘政治中。近期局势持续紧张，冲突有升级扩大的风险，直接点燃了国际能源市场。原油价格大幅攀升，天然气价格随之波动上行。

能源价格暴涨从源头抬升了整个黑色系商品的估值底线。

回到钢材市场基本面，目前下游工地开工逐渐复工，但需求恢复仍处于阶段性释放期，实质需求尚未完全打开，整体拿货意愿不高，仍以低价成交为主。

供应方面，随着北方环保限产政策解除，钢厂产能或有一定释放，短流程钢厂复产加快，但短期供应增加的压力并不大。

库存端：上周五大品种总库存1952万吨，周环比增加105.89万吨。其中社会库存1403.13万吨，周环比增107.38万吨；钢厂库存548.87万吨，周环比微降1.49万吨。库存压力依然较大，且主要集中在社会环节。

需求正在回暖，但库存仍在累积。市场供需两旺但尚未达到平衡点，库存去化速度成为钢材价格涨跌的关键变量。

当前，国内钢材市场正经历一场全球通胀成本推力与国内需求逐步萎缩的博弈。能源价格大幅上涨带动黑色系跟涨，但需求也会压制上涨高度。

综合判断：本周钢价或延续震荡偏强运行，原料涨幅大于成材，成材价格有小幅上涨空间，但受制于低需求、高库存，涨幅有限。

密切关注中东局势对能源价格的影响，一旦原油价格大幅下跌，黑色系大宗商品期货价格也难以避免跟跌的风险。

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