昨天晚间，美国财长贝森特称，鉴于近期就业数据疲软，美联储9月份有可能会大幅降息50个基点。如果我们在5月或6月看到这些修正后的非农数据，我怀疑美联储可能已经在6月和7月降息了。这告诉我们，9月份降息50个基点的可能性非常高。

这一表态，导致纳斯达克综合指数和标普500指数再创历史新高，欧洲三大股指全线上涨，纳斯达克中国指数收涨2.08%。

与资本市场大幅上涨不同，夜盘黑色系大宗商品全线下跌，原因还是来自于焦煤。

8月13日大连商品交易所发布通知：自2025年8月15日交易时（即8月14日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤JM2601合约上单日开仓量不得超过1000手，在焦煤JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤其他合约上单日开仓量不得超过2000手。

许多朋友对黑色系大宗商品，尤其是钢材价格8月中下旬的走势突然感到很迷茫，恐慌情绪有所提升。

先来分析焦煤，7月份至今的焦煤价格大幅上涨，原因来自于两个方面，一是反内卷带来下半年煤矿查超产带来减量的预期；二是新版《煤矿安全规程》带来成本上升的预期。

新版《煤矿安全规程》对煤矿安全要求大幅提高，将导致中小煤矿经营压力增大，部分煤矿将退出市场，不但成本提高，供应端还会减量。

据测算，随着查超产和新规程的推进，下半年国内焦煤市场供应将下降，预计精煤供应下降3000万吨左右。

焦煤市场基本面迅速由供大于求转变为紧平衡状态。库存从7月份开始迅速下降，截至8月13日，已经处于近三年同期偏低水平。大多数煤矿库存基本订完，现阶段以预售为主。

回到钢材市场，近期华北地区限产消息频出，市场看多情绪较强，但市场继续受到高温多雨天气影响，下游需求一直处于疲弱状态。

尽管宝钢、鞍钢上调9月份板材出厂价格，但钢材市场销售压力依然很大，钢贸商对8月和9月市场大部分以谨慎观望为主，补库意愿并不强烈。

外部需求方面，8月13日，日本财务省和经济产业省宣布，将对部分原产于中国和韩国的钢铁产品启动反倾销调查，调查内容为镀锌板卷和带钢的流通情况，预计将在一年内完成。这一决定是在日本制铁、神户制钢等四家公司2025年4月提出申请之后做出的。

随着焦炭第六轮提涨落地，钢材市场成本端支撑进一步增强。从市场情况看，现货市场涨跌幅度远低于盘面波动，螺纹钢和热卷盘面价格估值偏低，并不存在泡沫。

金九银十旺季即将到来，重大活动限产也将到来，美联储降息概率上升至90%，而且有可能大幅下降，我们认为，钢材价格仍将螺旋式小幅上涨，底部将不断抬升。

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