进入3月份以后，电炉钢厂复产步伐显著加快，高炉也逐渐恢复生产，钢材产量呈稳步上升态势。以螺纹钢为例，上周产量增加 10.3 万吨至 216.81 万吨，同比去年增加 6.5 万吨。

尽管 2025 年以来螺纹钢产量累计比去年同期减少 273.8 万吨，降幅达 12.4%，但近期产量的连续增长不容忽视。

这种增长一方面得益于钢厂盈利情况较为乐观，在合理利润空间的驱动下，钢厂接单排产积极，生产意愿强烈；另一方面，随着天气转暖，下游需求明显改善，进一步推动了产量提升。

热卷方面，与螺纹钢产量增长趋势不同，其产量连续三周下降，本周下降 11.6 万吨至 311.55 万吨。不过，今年累计产量比去年同期仍增加 120 万吨，增幅为 3.9%。

热卷产量下降主要源于部分钢厂设备检修，以及钢厂为适应市场需求结构变化，灵活调整铁水分配，将部分铁水转移至建筑钢材生产领域。

从整个钢材市场来看，随着更多高炉复产计划的推进，若后续没有重大意外因素干扰，钢材整体产量有望继续上升。

需求端呈现出逐渐向好的积极态势。根据百年建筑调研数据，工地开复工率、劳务上工率以及资金到位率环比均有不同程度上升。

螺纹钢需求表现尤为突出，连续三周增加，本周需求增加 29.6 万吨至 220.35 万吨，去年同期为 178.88 万吨，增加 41.47 万吨，环比上周、同比去年增幅十分显著。

这主要受益于建筑行业在春季施工旺季的到来，基础设施建设项目加速推进，对螺纹钢等建筑钢材需求旺盛。

然而，从累计数据看，今年以来螺纹钢累计需求比去年同期减少 16.2 万吨，降幅为 1.1%，表明尽管当前需求增长迅速，但整体建筑钢材需求量仍难以实现大规模增长，后续需求增长空间需谨慎评估。

热卷需求则面临一定压力，本周需求继续减少 4.3 万吨至 318.03 万吨。虽然今年以来累计需求增加 95 万吨，增幅为 3.2%，但内需虽保持一定韧性，出口方面预计将出现较大幅度下降。

海外市场对我国钢材加征关税或实施反倾销措施，使得热卷出口受阻，不仅拖累了板材自身需求，也对整个钢材市场需求增长幅度产生负面影响。

不过，随着国内制造业逐步复苏，家电、汽车等行业对热卷的需求有望在一定程度上弥补出口下降的缺口。

整体而言，除中厚板和热卷需求下降外，螺纹钢、高线和冷轧板本周需求均实现增加，五大钢材品种需求共增加 25.8 万吨至 853.11 万吨。

随着天气进一步转暖，建筑施工活动将更加活跃，建筑钢材需求有望持续释放；制造业的稳定复苏也将为板材需求提供支撑，预计下周钢材需求将保持增长态势，但增长幅度可能因出口因素受限。

库存方面，螺纹钢总库存本周下降 3.5 万吨至 859.9 万吨，比去年提前两周迎来去库拐点，总库存比去年同期减少 417.2 万吨。

同时，螺纹钢库销比处于近五年来的最低水平，这表明在需求增长和钢厂库存控制的双重作用下，螺纹钢库存压力得到有效缓解。热卷总库存同样下降 6.48 万吨至 428.92 万吨，与螺纹钢一样提前两周出现去库拐点。

尽管热卷需求下降，但去库现象反映出钢厂对产量的严格把控，通过主动调节生产节奏，避免库存积压。

五大钢材品种总库存下降 18.8 万吨至 1860.29 万吨，出现去库拐点。今年钢材市场比去年提前两周去库，主要归因于总产量下降、总需求增加、节前库存量少以及节后累库量少等多方面因素。

较低的库存水平为钢材价格提供了有力支撑，在需求持续增长的情况下，若供给端不能及时满足需求增量，库存的进一步下降将对价格形成上行推动。

宏观层面，目前扰动因素较多。3 月钢材出口面临下滑风险，这将对钢材需求造成拖累，尤其是对热卷影响更为明显。

市场情绪方面，随着建筑钢材需求逐步向好，板材内需在 “金三银四” 季节仍具韧性，市场对钢材价格走势持谨慎乐观态度。但考虑到出口减量以及市场竞争加剧等因素，市场参与者对价格上涨空间保持理性预期，整体市场情绪较为平稳，未出现过度乐观或悲观的极端情况。

综合上述供给、需求、库存及宏观因素分析。从供给端看，尽管产量逐渐增加，但在需求增长的背景下，只要钢厂能够合理控制产能释放节奏，供需关系仍将保持相对平衡，不会对价格形成较大下行压力。

需求端的持续增长将成为推动价格上涨的主要动力，尤其是建筑钢材需求将带动螺纹钢保持平稳状态。不过，热卷出口下降带来的需求减量将在一定程度上抑制整体钢材市场的强势。

库存的低位运行对市场形成有力支撑，去库趋势若能延续，将进一步增强价格上涨预期。钢材市场将在震荡中企稳。

具体价格区间方面，以螺纹钢主力合约为例，预计运行区间在 3200 - 3350 元 / 吨；热卷主力合约参考区间为 3300 - 3450 元 / 吨。但需注意，钢材市场受多种复杂因素影响，实际价格可能因突发情况超出预期范围，市场参与者应密切关注市场动态，及时调整经营策略。

铁矿石方面，上周，2025年粗钢限产消息得到证实，市场对铁矿石等钢铁原材料不太看好。从基本面来看，全球铁矿石发运量大幅回升，但是，铁水产量却是稳步回升，这一周到了230万吨以上，也对铁矿石形成有效支撑。就港口价格方面，青岛港PB粉价格比前一周下跌了25-30元/吨。

上周，华北和华东部分钢厂收到环保限产通知，对铁矿石采购多以按需采购为主，对铁矿石需求支撑减弱。

本周，随着重要会议结束，宏观预期阶段结束，市场逻辑将回归基本面。停产检修的高炉将陆续复产，铁水产量预计在未来三周内持续增长，高度会到235万吨以上。

而且钢厂目前的库存较低，只有9140万吨左右，补库需求将在本周得到释放，这对铁矿石市场形成较强的支撑。

供应端方面，尽管全球发运量回升至高位，但到港量偏低，港口库存持续下降。此外，国内铁精粉资源紧张依旧，对铁矿石也形成了一定支撑。

基本面因素对铁矿石支撑力度较强，有望带动铁矿石市场走强。不过，鉴于粗钢压减政策及外围消息持续干扰市场，铁矿石向上空间将受到抑制。

废钢方面，目前影响废钢走势的因素有：1、废钢出货速度有小幅下降，但整体来看到货仍处于中高位水平，所以废钢采购价格变化有限。2、钢材现货价格以稳为主，钢坯直发成交偏弱。3、焦炭仍有两轮下跌预期存在。整体来看，目前铁矿港口库存偏高，焦炭处于继续提降区间。

在原料方面有下行风险的情况下，铁水成本可能继续下行，故废钢市场受到打压，加上本身废钢供应偏好，不排除后续废钢继续偏弱可能。

近期各地废钢采购价格跌幅在20-40元/吨。主要原因受到焦炭提降、钢材需求不佳等因素的影响，那么，3月份的废钢市场会不会逆风翻盘呢，接下来我来给兄弟们分析一下。

供应端来看，根据废钢数据显示，截止3月7日，255家日到货量48.2万吨，基本能满足当前钢厂日耗需求，废钢并不紧缺，这也是废钢市近期未能走强的重要原因。

需求端来看，目前255日耗已上升至50.2万吨，2月份以上，废钢需求较节前回升了62%，同时截至3月6日，多达70家以上的电炉钢厂复产，但在废钢需求季节性增长的情况下，废钢市场依然没有起色，维持偏弱震荡格局，主要原因是一个是钢材需求不佳，另外废钢较铁水性价比减弱，废钢作为原料端承压。

整体来看，钢材还是销售疲软，恢复进度并不及预期并且废钢并不具备性价比优势，这或许会抑制废钢市场。预计钢厂还是根据自身情况按需采购，废钢采购价格上涨幅度有限，建议废钢贸易商兄弟们还是有利就出。

焦煤和焦炭方面，今天是周日，重点来谈谈焦煤市场供应端。焦煤是煤炭的一种，是钢铁产业链的上游，下游接近95%的终端需求都在钢铁。

从供给来看，其是典型的国内定价的资源品，供给端主要来源于国内自产，2024年自产焦煤产量约为4.7亿吨，占比总供应的82%，剩余的20%主要依赖于进口，2024年我国年进口1.2亿吨，合计有效供应量为5.9亿吨。

其中，国内自产接近一半都在山西，蒙古国贡献了进口量的47%。从近些年的有效供应量变化来看，整体经历了自产矿由于安监减少，而蒙煤大幅进口的两年，且蒙古国明显接上了澳煤进口的接力棒，贡献了大部分的焦煤增量。

2024年焦煤有效供应量（自产+进口）相较于2022年焦煤有效供应量净增长3572万吨，其中蒙古国几乎贡献了全部的净增量，有效供应占比也从此前的4.6%提升到了9.6%。

蒙煤近两年在中国焦煤市场占有率大幅度提升，而且蒙煤开采成本较低，而且运输距离短，蒙煤每吨的成本只有450元到500元左右，而且蒙煤未来增量仍然显著，对远期供给形成明显压力。

需求方面，粗钢生产是焦煤的主要需求，2023年以来，钢厂通过热卷等板材出口的方式，寻找新的出路，而上游的焦煤和铁矿享受了钢厂的大部分利润。

但随着钢厂不断亏至现金流，行业开始减产，焦煤需求见顶，叠加源源不断的蒙煤供给，价格开始下跌，并且负反馈，也就是说买涨不买跌。目前钢厂的焦煤库存处于历年较低水平，但是社会库存处于历年最高水平。

自2024年年中以来，焦煤市场单边下跌，行业开启负反馈。

今年初以来，铁水产量好于去年同期，对应焦企和钢企的焦煤库存天数仅为10天不到，显著低于历年水平。目前处于罕见的强现实，弱预期阶段，一旦行业预期好转，下游主动补库行情开启，焦煤市场波动或许会更剧烈。

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