昨日钢材市场延续涨势，但涨幅收窄，主要城市价格上涨放缓，风向标城市价格趋稳。成交方面，全国市场成交节奏放缓，多数地区反映成交表现一般。

由此可见，尽管近期期货上行带动现货跟涨，但市场成交并未实现实质性好转，终端仍以按需采购为主，投机需求活跃度较低。

从基本面看，当前市场矛盾并不突出。此前北方多地出现的规格短缺问题近期有所缓解，然而市场到货量持续增加，钢厂生产压力较小，导致社会库存继续上升，市场供应压力依然存在。

根据中物联发布的钢铁行业PMI数据，2025年11月份为48%，环比下降1.2个百分点，表明行业运行有所放缓。

分项指数显示，钢铁需求虽略有回暖，但钢厂生产放缓，产品库存得到一定消化，原材料价格保持高位，钢材价格小幅震荡，整体已显现出淡季特征。

预计12月起，淡季效应将进一步凸显，钢铁需求大概率持续下滑。钢厂方面或继续保持温和生产节奏，部分企业有检修计划，未来总产量可能收缩，钢价预计呈现震荡趋稳走势。

短期来看，宏观基本面保持平稳，但随着气温下降，需求可能逐步收缩，市场呈现供需双弱格局，整体情绪一般。

从供需结构分析，随着冬季深入，市场将延续弱平衡态势。供应端，钢厂产量仍处相对高位，整体供给压力难以根本缓解；

需求端，制造业、基建等下游行业复苏缓慢，短期内难以形成拉动钢价上涨的强劲动力。

值得注意的是，部分钢厂已计划进行高炉检修，目前钢厂向上游争取利润的意愿较强。从市场运行态势来看，基本面矛盾正由前期的不明显逐渐转向明显。

受高成本影响，多数钢厂持续亏损，价格下行空间有限；但需求端受淡季制约明显，叠加库存由钢厂向市场转移，基本面缺乏有力炒作题材。

从期货盘面观察，随着合约切换，前期高位目标已基本实现，进一步看涨预期可能延后，目前市场暂无新增炒作热点。

局部地区基建项目存在赶工现象，近期需求仍具一定韧性，同时供给端存在收缩预期，钢材库存有望继续下降。

周初供需基本面尚可，钢厂挺价意愿较强，钢价震荡偏强运行；随后因高价资源成交转弱，后半周价格或进入窄幅调整阶段。

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