昨天下午，中钢协公布了一组数据：2025年10月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1999万吨，平均日产181.7万吨，日产环比下降9.8%；钢材库存量1463万吨，环比上一旬减少195万吨，下降11.8%。

数据显示，钢厂粗钢产量和库存均大幅减少，主要原因是唐山地区钢厂因环保因素减产所致，而非主动减产。

在焦炭第三轮提涨落地后，钢厂利润进一步下滑，昨日，唐山迁安地区钢坯出厂价格再次下调20元，报价为2910元/吨，逼近年内低点。

截至11月5日，唐山主流钢厂钢坯含税成本3081元/吨，周环比上调48元，钢厂平均亏损171元/吨。

短流程方面，独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3337元/吨，平电亏损164元/吨，谷电亏损57元/吨。

我们知道，一旦钢厂吨钢毛利润亏损接近200元，有可能触发主动减产，现在看来，离钢厂主动减产的时间点越来越近了。

那么，减产就能引发钢材价格的反弹吗？我们对此并不乐观。

当前，影响钢材价格走势的主要因素是需求，建筑钢材需求持续下降严重拖累了市场价格。据统计，截至到10月末，螺纹钢需求同比去年降幅超过15%。

进入四季度后，热卷、冷轧、中厚板等板材品种需求增幅也出现明显下降，给市场带来进一步的压力。

钢厂减产能一定程度缓解当前钢材市场库存同比偏高的问题，但是，如果铁水产量跌至220-230万吨区间，焦炭和焦煤供应将从偏紧转向宽松，铁矿石库存也将进一步累积。

在需求无法改变、钢材库存偏高的背景下，我们前期预测的钢材市场负反馈威胁可能会接踵而至。

从市场情绪来看，悲观情绪占了主流，钢贸商对于年底行情的预期也普遍不看好，将增加对未来负反馈行情的概率值。

短期来看，北方地区钢材需求已经进入到淡季阶段，供应端受环保影响较大，供需双弱格局已经形成，钢材价格将继续小幅下跌，螺纹钢主力合约跌破3000元成为大概率事件。

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