节后我们将面临怎样的基本面情况呢？

其一，春节后的复工情况。春节后工地以及下游制造业企业的复工大多集中在正月初八到正月十五前后这段时间。不过从基建工程方面看，大多是老项目，新项目较少。而且，节前资金到位情况普遍比去年同期要差，这可能会拖累春节后建筑钢材需求的恢复。

其二，当前的低库存状态会延续到春节后。自去年8月以来，螺纹钢的总库存长期处于历史最低水平，可市场没有因此而强起来。

现在可以说这种低库存现象还会持续到春节以后。但春节后钢材市场能否走强，取决于需求的恢复速度与强度，而不是依靠低库存状态就能推动市场走强。

其三，从铁水产量来看，上周全国日均铁水产量环比小幅增加0.11万吨，达到232.48万吨，并且结束了连续七周的下降趋势。

从钢厂排产计划来预估，正月十五以后钢厂产量恢复速度会很快。预计到2月底，全国日均铁水产量可能回升至230万吨以上。如果产量回升但需求恢复缓慢，将会给市场带来不小的压力。

值得注意的是，近期钢厂利润有所恢复，这可能使钢厂节后复产的积极性增强。钢厂利润恢复、钢厂库存偏低，这将加速春节后钢厂复产节奏，这也会对市场形成一定压力。

接下来看螺纹钢，上周螺纹钢产量环比减少6.1万吨，降至193.3万吨。主要原因，一是部分钢厂提前检修减产，二是钢厂不愿大规模冬储，接下来高炉钢厂增产的动力还是比较弱。

目前大部分短流程钢厂已处于停产放假状态。预计本周电炉开工率和产能利用率将大幅下降 。 春节前，从冬储需求来看，节前冬储需求并未明显放大。

我们来看看具体数据，上周社会库存累库速度仅为 2.8%，而去年累库速度达 7.2%，差距非常明显。从五大钢材品种总库存来看，其增幅为 1.9%，去年同期统计增幅则为 6.4%，库销比也比去年同期低了 10 天，库存压力处于低位。

据上周公布的数据显示，节前螺纹钢总库存累库幅度明显低于去年同期，据测算，节后累库峰值预计在750万吨到800万吨左右，远低于去年同期的1300万吨左右。

在供应端较为克制、库存压力不大的情况下，螺纹钢市场获得了一定支撑。随着节后钢厂利润的恢复，以及库存偏低、工地陆续复工复产，产量回升速度将成为影响市场的关键因素。同时，我们还需关注钢材需求启动缓慢对市场带来的压力。

总体而言，保持稳健跟随市场节奏进行春节后补库可能是一个好的拿货策略。

下面来说说热卷，当前热卷需求表现已超过去年同期。 上周是春节前的第二周，热卷需求环比大增12.6万吨，达到310.37万吨，创下近几年农历同期的最高纪录。

从需求变化趋势来看，上周需求环比增长0.47%，相比上一个月也有所增加，明显要好于历年农历同期水平。

热卷需求主要依靠出口支撑。上周热卷库存数据呈现分化态势：小样本社会库存累计增加 4.8 万吨；但大样本社会库存却出现去库现象，主要原因是大样本中的港口库存持续下降。

总体而言，春节前热卷需求展现出很强的韧性，出口的支撑作用显著。春节后需求的回升力度以及出口表现，将成为热卷市场的重要观察点。

据调研，1 月份钢厂热卷出口计划量达129万吨，环比增长2.9%，同比增长2.2% 。部分钢厂和贸易商的出口订单已排至三月。预计2月和3月将热卷出口还是会保持较好。

在出口支撑下，热卷总体库存压力保持可控。上周热卷小样本总库存累库6.5万吨 至316万吨，累库速度及库存总量均低于去年农历同期。同时，热卷钢厂库存为近五年同期最低水平。

据调研显示，下游制造业企业将在元宵节前后陆续复工，预计春节后第二周热卷需求将明显回升，与往年规律保持一致。

此外，2025年将继续实施家电、汽车等消费品以旧换新补贴政策，为需求改善提供政策支撑。春节后，制造业需求有望保持同比稳定。总体来看，热卷实际需求同比偏强，叠加预期需求修复，给热卷市场带来支撑。

值得注意的是。目前，钢厂集中复产推动热卷供应快速回升。上周热卷上周均产量环比增加16.3万吨，至 320万吨，创近五个月新高。

春节前钢厂暂无新增检修计划，而且钢厂生产利润得到修复可能进一步刺激钢厂增产意愿，市场带来压力。

昨天，黑色系迎来正常的回撤，为上周连续过快的上涨的势头降温。螺纹和热卷都从盘面上见到资金减仓撤离，但需要说明的是，目前的调整仍属于节奏上的调整。

临近年底，现货流动性减弱，交投规模持续下降，从本周开始商家也陆续放假离市，行情仍以盘面波动调整来带动现货市场的节奏为主，不宜重仓追涨杀跌。〔众钢网观点，仅供参考〕

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