从1月份下跌开启，再到上周完全转势的运行特征，市场已经清晰地展示了“神龙摆尾”行情的逻辑变化，过度交易热特朗普关税预期、不冬储、市场累库等等利空因素得到修正后，第二波上涨得益于多头资金的积极主动，尤其是卷螺后来居上的补涨行情，说明市场情绪已经转换。

这一轮上涨，资金基本是忽略现货的，现货涨不涨无所谓，成交好与坏也无所谓，反正要放假，也无从验证。所以，每逢节假日之前，都是资金最喜欢逐利的时候。但是反过来看，假如没有春节，是不是行情就不会反弹呢？

也会，因为低估值、低产量、低利润、低预期背景下的供需阶段性错配，也会在冬春交替时节产生。只不过，春节因素加速了行情上涨。

所以现在市场实际上就是增量政策下供需平衡关系的问题，变量是电炉和出口，信心和资本情绪在宏观。至于库存，其实不用盯着累库，矛盾根本就不在库存。

历年都是从12月下旬，然后一直到2月上旬，这段时间都是在累库的，但是因为春节的因素靠前或者靠后，行也就是1到2周的这个差别，因为今年比较特殊，2024年11月下旬以后就是大家对冬储的预期也不强，都是在压着钢厂沿着需求缩量而往下减量。

所以，这个时候就看到库存累的要比之前要慢，至少慢两周，而累库的这个斜率，也就是累库的速度就没有上来。即便是春节之后这个库存量上来之后也没有去年同期那么高，所以对价格形成不了压力。

从目前看，本周市场反弹过于强势，空头纷纷撤离，盘面上螺纹、热卷价格创下一个月以来单周最高涨幅。虽然市场对上涨有质疑声音，尤其是3300附近仍有人看下跌，但盘面并未给回调入场机会。市场强势状态仍未发生改变。

短期内，螺纹钢期货仍有冲击3440的可能。下周放假休市为主，现货市场将越发冷清，但期货市场下周将面临特朗普上任带来的风险波动。预计期货将迎来阶段性涨后震荡调整，但风险不大。〔众钢网观点，仅供参考〕

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