经过连续的反弹，今年以来低迷的行情得以适度修正，回到8月初的水平。但钢材价格水平仍然处于低位，钢铁行业困境和钢材市场现实矛盾仍然存在。

今天上午，找钢网发布最新一期的钢材产品产销存数据，螺纹钢周度需求大增16.38万吨，总库存大幅下降51.49万吨；热卷周度需求增加9.54万吨，库存基本保持稳定。从需求数据来看，钢材市场淡季向旺季切换的速度加快，9月份钢材市场情况如何呢？

资金方面，据百年建筑调研，截至8月27日，建筑工地资金到位率为62%，周环比上升0.02个百分点。其中，非房建项目资金到位率为65.02%，周环比上升0.10个百分点；房建项目资金到位率为45.32%，周环比下降0.61个百分点。

本周资金到位率边际好转，主要受到基建及市政项目资金改善的支撑，而房建资金已连续三周下降。

具体来看，福建、广东和陕西的非房建项目资金有所好转，浙江、福建有部分房建样本工地资金恶化。据了解，近期地方专项债落地速度有所加快，或进一步改善9月建筑工地资金及建筑钢材需求。

宏观方面，近期海外降息预期增强，流动性将由紧缩变为宽松。8月以来海外定价品种率先走强，其中贵金属更是创出年内新高，一定程度上也有利于提振国内大宗商品的定价。

供给方面，淡季钢材市场需求低迷倒逼钢厂大幅减产，周产量已降至极低水平，继而带来淡季库存不断去库，目前，在低产量、低库存局面下，随着传统旺季到来，钢材市场供需格局有所改善。

8月下旬，螺纹钢轧线开工率53.85%，较中旬降低0.38个百分点，线材轧线开工率53.77%，较中旬提高2.35百分点。建筑钢材产量为374.65万吨，较中旬减少2.77万吨，降幅0.73%，较去年同期减少32.18%。

按照最新的周度样本数据，螺纹钢的周度产量已经自六月份高点的245万吨降至当前的161万吨，累计降幅高达34%。

山西、贵州、四川部分钢厂减产螺纹钢转产板材、优特钢等产品，螺纹钢产量减少。短期由于部分钢厂检修结束，产量呈现明显增加趋势。

自从地产市场由增量市场变为存量市场以后，钢材市场供大于求的局面是确定的。中长期来看，过剩商品的价格将围绕成本波动，而铁矿石以及焦炭等原料的供应也在上升，原则上钢铁原材料和成品价格长期是下跌的。

此外，供给端还有存在变数的一面，就是新的压减产能政策。虽说控产从5月喊话到现在，仍未有明确的动作，但上级管理部门对钢铁行业的调研并未停止，近期还发文暂停了产能置换政策，所以，我们要注意9月份很可能会有今年的压减产能政策出台。

钢铁原材料方面，铁矿石供应增量最大，但发运量有波动，可能导致港口出现短暂的降库。焦煤市场也是过剩的，国产焦煤产量上升的同时，蒙煤通关量持续处于高位，澳煤对海运价也形成较大的压力。在铁水减产、需求下滑的背景下，焦炭库销比走高，基本面矛盾边际恶化。

需求方面，8月下旬以来，各地协议户成交与中旬相比由减少转为增加，累计增加6.3万吨，同比减少22.13%。整体来看，下旬成交有所增加，低价收货行为增加，出货氛围好转，市场成交增加。短期来看，钢材市场成交已经边际好转。

本周螺纹钢和热卷需求均有边际好转，但是表现还是偏弱。与热卷相比螺纹钢要更好一些，产量维持在160万吨附近，即使需求依然低迷，上周还是导致库存周去库40万吨左右，并且局部地区出现缺规格现象。

但是，预计螺纹钢旺季需求增量不足，进入季节性回升期后，由于地产仍在筑底，叠加以新还旧的特殊专项债占比较高，实际用于基建，形成实物工作量的资金有限；而热卷需求仍具韧性，制造业边际改善，出口虽有下滑风险，但下降速度或将比较缓慢。

钢材利润方面，钢厂利润在去库过程中持续修复。8月初以来，螺纹钢吨钢利润由-300元好转到-50元。热卷等板材由于供给偏高，去库比较慢，利润水平仍在-200元左右。

随着焦炭七轮提降落地，目前螺纹吨钢利润亏损局面即将扭转，前期减产降库一定程度上改变了螺纹钢供需格局，钢厂在积极去库之后，将很快迎来复产。

当前的利润水平对钢材复产的制约力度明显减轻，钢厂存在复产意愿，或着板材产线转产螺纹的意愿。

据市场监测，前期停产的三家浙江电炉钢厂将于9月1日至9月6日陆续复产，华南地区部分检修的钢厂已经复产。

多数钢厂计划在八月底陆续复产，预计螺纹钢产量将见底回升，近期华北和华东部分钢厂存在钢坯积压现象，随着钢厂利润逐渐修复，螺纹钢产量在九月存在加速上行的风险。

从时间来看，8月底至9月初旺季来临前真实需求还无法得到验证。从空间来看，前期螺纹钢和热卷的亏损幅度，也给出了价格反弹的空间，从盈利的角度来看，吨钢利润恢复到100-150左右将是本轮利润的峰值。

9月到来后，钢厂复产基本落地，钢铁产量保持稳定，此时需求是否能匹配产量，结果也将揭晓。在此之前，钢材市场会表现得比较强势。

近年来钢材市场“旺季不旺”的现象屡见不鲜，今年9月份似乎也难逃这一规律。市场担忧的主要是以下三点：一是钢坯库存量超过去年同期120%，钢材供给压力较大；二是钢材需求增量不足，尤其是热卷需求有下降风险；三是钢厂大面积复产，引发供大于求。

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