截至8月16日，螺纹钢全国均价3100元/吨，与5月25日相比，已累积下跌705元/吨，其中，乌鲁木齐、昆明、南昌、武汉等15个省会和二线以上城市价格跌破3000元/吨，并创下2017年以来的新低。

进入8月，唐山迁安地区普方坯部分资源价格从3130元/吨，连跌7天，周五跌至2850元/吨，也创下2017年以来的新低价格。

截至8月16日，上海螺纹钢3120，热卷3100；广州螺纹钢3250，热卷3060。价格严重扭曲。

螺纹钢供应处于极低水平，比去年同期下降了36.56%，低供应格局后期将给予市场较大的支撑。

不过，需求表现同样疲弱，周度需求最新值为195.96万吨，连降四周后，上周回升5.2万吨，但还是显著低于往年同期水平，比去年同期下降了21.84%。

全国主要贸易商建筑钢材成交量月度均值也是连续四个月下降，8月均值为10.75万吨/日，同比减少25.71%。

热卷和冷轧需求继续大幅下降，热卷两周时间下降了30万吨，总库存继续累库13.17万吨至450.53万吨。远高于近几年来的同期水平。

热卷和冷轧一方面是需求大幅减少，另一方面库存压力不减，导致广州、天津等地热卷价格已经低于螺纹钢价格，广州甚至低了近200元。

从库存来看，在大减产的背景下，热卷库存甚至还在增加。这也是为什么明明减产力度很大，但钢材市场还是疲弱不堪的压力所在，一句话，需求太烂，需要更大力度的减产。

随着制造业淡季效应扩散，景气程度放缓，热卷需求也有所走弱，对铁水的承接能力明显下降，也导致了钢坯库存大幅增加。

钢坯持续累库，钢厂低价抛售钢坯资源。唐山钢坯出厂价格短短6天下跌190元，主要原因就是钢厂的流动性出了问题，抛钢坯以换取维持生产的资金。

数据显示，截至8月16日，唐山主要仓库及港口钢坯库存122.74万吨，周环比增加4.95万吨，比去年同期增77%。

为什么钢坯库存大增？唐山地区钢坯库存同比增加七成，一是调坯轧材企业持续亏损，导致停产、检修数量增多。

二是钢坯外卖量有所减少，需求端维持偏弱局面，叠加“南坯北上”资源继续到港。

三是钢材利润大幅降低后，铁水难以分流，只能累积在钢坯、热卷等产品上。

在高炉开工率偏高，而且没有大规模停炉的背景下，钢坯库存很难下降，因此，低价钢坯是制约钢材市场扭转颓势的重要力量，问题非常棘手，也非常难以得到有效解决。

8月份以来的市场利空消息主要集中在板材终端。海关出口数据转弱、东南亚反倾销调查愈演愈烈、国内家电和汽车等行业产销走弱。

可见，钢材市场走弱的关键驱动在于热卷需求预期转弱。前期热卷和铁水的高位平衡态势被打破，随着铁水产量连续两周大幅下降，短期负反馈逻辑终于从预期走向现实。

从库存来看，在大减产的背景下，热卷库存甚至还在增加。这也是为什么明明减产力度很大，但钢材市场还是疲弱不堪的压力所在，一句话，需求太烂，需要更大力度的减产。

其实，本轮钢材市场大幅下跌行情，在今年二季度就埋下了“地雷”，随着新旧国标螺纹钢切换，热卷淡季需求大幅下降，“地雷”被引爆。

4-5月的钢材市场走强及铁矿石和焦炭成本下降也使得部分钢厂由亏转盈，钢厂的盈利率从最低21.21%一度升至最高54.11%，过半数钢厂实现盈利，50%以上盈利率从4月中旬至6月中旬持续了近两个月。

这就直接导致了粗钢产量的大幅增长，甚至4-6月国内粗钢产量实现了连续同比增长，而需求端除了出口端放量以外，国内钢材需求根本无法承接如此大的供给增量，导致国内钢材库存出现逆季节性累库。

此外，由于螺纹钢需求的大幅减少，铁水大量流向热卷、中厚板等板材品种，导致库存创下近5年的高位。

因此，把本轮钢材市场走弱归咎于需求不好是不合理的，因为需求差基本已是行业内的共识，而且都是确定性的需求差。

当前大批钢厂处于高炉检修和产线停产状态，接下来钢材市场走向取决于钢厂减产的力度和时间，如果能够持续到9月份，钢材市场扭转颓势还是有希望的。

令人担心的局面是，如果钢厂为了迎接旺季到来，检修完毕马上集中复产，从而给钢材市场带来供给端的压力。那么，我们如何前瞻性的观察呢？就是看8月底和9月初的铁水产量增加强度。

按照目前下游资金情况去看，下半年地产和基建需求回暖力度有限，而制造业面临增长空间有限，以及海外需求被反倾销牵制，出口增量不足的影响。

如果接下来没有更强的宏观刺激政策支撑，下半年钢材市场需求增长可能要打一个大大的问号了。

通过对近年来8月份钢材市场的对比，我们发现市场往往会从8月中旬开始储备库存，来迎接金九银十的钢材市场旺季。

大部分协议户和钢贸商从钢厂拿货会带动整个市场需求的提前释放，而今年没有出现大规模拿货现象的主要原因有两个：

一是新旧国标螺纹钢切换的影响，目前，钢材市场正在对旧国标螺纹钢进行清理库存，而钢厂新国标螺纹钢供应时间也在推后。

二是钢贸商对于9月份钢材市场需求预期大大减弱，不愿意大量囤积库存。事实也是这样，通过观察我们会发现，地产和基建端新开工项目很少，螺纹钢等建筑钢材需求增量十分有限。

上周钢贸商现货低价挂牌抛售，不仅并不能带来成交，反倒遏制了刚需采购，形成恶性循环，从而导致现货流动性进一步走弱。

下周这种流动性匮乏的局面很难得到根本性改变，市场基本面格局也无法进一步转好，能够改变市场基本面格局的，我们认为有三个方面：

一是钢厂继续减产，特别是长流程钢厂要主动减产，在钢厂大面积亏损的背景下，希望这不是我们的一厢情愿，再这样高产量搞下去，钢厂也活不下去，

目前，唐山钢坯生产亏损超过400元/吨，钢厂现金流早就没有了，唯有主动减产才能自救。

二是跟踪热卷需求的恢复，8月份以来钢厂热卷订单大幅减少，国内订单减少是主要方面，如果9月初能够恢复到周度需求320万吨以上，高库存问题会无形中被化解。

三是旧国标螺纹钢清库结束后，大概率会出现短时间的供需错配，并导致螺纹钢价格的反弹。

当前螺纹钢已远低于电炉钢厂谷电成本区间，产量和库存比较健康，具备一定的性价比，螺纹钢迟迟没有走强主要是没有看到需求回暖迹象。预计要到八月下旬出伏之后，需求会有明显好转。

热卷方面，八月下旬后，部分制造业工厂即将结束高温假期，开始复工，将有阶段性补库采购需求释放，制造业终端需求可能边际改善，但热卷走强的前提是钢厂克制增产冲动，维持目前的低位产量水平。

总体来看，对于下周或者9月份的钢材市场需求和行情不要抱太大希望，反弹大概率出现。参考螺纹钢，高度大致就是电炉钢厂谷电成本附近。

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