今日黑色系整体降温，螺纹和热卷均价基本在10元以内变动，只有个别市场小幅补涨，多数市场基本保持了平稳运行，上海螺纹钢、高线跌了10元，热卷跌了20元。盘面上螺纹、热卷和铁矿，都出现小幅回落调整的走势，双焦则略微收涨。整体成交一般。

今日黑色系中，截至下午收盘，焦炭有少量资金流入，铁矿石、螺纹、焦煤和热卷均有资金流出；从资金流向看，短线资金继续出走，仅焦炭资金流入且收红。日内来看，原料端铁矿调整，成材端波动收跌，后期重点关注铁矿石和焦炭的表现。

继焦炭市场第一轮提涨之后，从昨天开始，山西、河北和内蒙古焦企陆续发起第二轮提涨，因炼焦煤快速上涨，对干熄焦出厂价格上调110元/吨，从当前焦炭市场的供需情况看，本轮提涨也会快速落地，并且涨价的趋势还将持续。

双休日中天和永钢将出台新一期建材价格政策，因本旬市场价格回升，预计钢厂仍会调高出厂指导价格，以便形成新的“倒挂”，可能对上期计划量象征性追补，综合来看，中天钢厂螺纹钢上涨幅度或在50-100元/吨，而追补幅度在0-30元/吨。

从昨天晚上公布的本周日均铁水产量来看，只增加了1.47万吨，达到226.22万吨，增速低于上周的2.23万吨。与我们看到的螺纹钢周度增产7.92万吨，似乎存在矛盾。其实，本周螺纹钢的增产大部分来自于短流程电炉钢厂，这点从废钢的供不应求就得到了很好的印证。

我们发现，山东济南等城市螺纹钢价格连续大幅上涨，两天大涨140元/吨，昨天济南主流规格螺纹钢报价3810，远高于上海的3650元。这主要是山东大部分钢厂调控铁水产量流向板材，建筑钢材市场投放量减少所导致的。

这样也形成了南北两边螺纹钢明显的地域差异，主要原因还是北方电炉钢厂较少，无法快速释放螺纹钢产能所致。因此，我们认为北方螺纹钢等建筑钢材资源依然还会维持偏紧状态，而南方螺纹钢市场则存在电炉钢厂大规模复产的预期。

对于热卷等工业用材，从本周公布的产销存数据来看，供需基本平衡，而从铁水产量来看，钢厂也没有扩大生产规模的想法，供给端也没有太大压力，热卷等工业用材基本面不错，按需拿货出货即可。

那么，对于做建筑钢材的会员朋友，首先要意识到金三银四即将过去，从钢材市场需求数据可以发现今年春季的建筑钢材需求拐点可能已到来。

由于螺纹钢价格和供应存在南北等地区差异，北方螺纹钢缺货现象短期还难以缓解，五一节前还可以采取适度积极策略，南方各地就没办法了，建议加快出货、降低库存。

昨天盘面走势看起来有走弱迹象。我们还是要盯住铁矿石的走势，虽然昨天公布的铁水产量对铁矿石多头极为不利，但市场资金反其道而行之的案例也屡见不鲜。不管怎么样，今年的铁矿石唯一的利好只剩下美联储不降息，人民币汇率贬值这一个了。

如果人民币挺过这一波日元和韩元等亚洲货币的贬值潮，铁矿石价格中期还是得回归到750至850这个波动区间来的，价格太低不现实，太高也没有支撑。

目前焦炭和铁矿石的钢厂库存都在低位，而钢厂又在复产周期之中，复产是比较刚性的。所以目前对于钢厂来说非常难受，一方面下游钢材需求小幅好转了，库存终于去化了一些，但另一方面原料价格暴涨，其他钢厂都复产了自己不能损失市场份额吧，只能也硬着头皮复产。这样钱都被上游原料赚走了。

重点来了，那么接下来铁矿石会怎么走？上涨还是下跌呢？首先，人民币仍有贬值压力，铁矿石整体估值中枢会上升。但目前的这种显著的资金炒作，已经早已把贬值的部分给消化掉了。

目前的时间节点上，钢厂确实处于非常难受的阶段，不得不复产，议价权低。但是等到4月底、5月初，五一节前钢厂把原料库存补充完毕，而若此时下游需求仍比较一般，钢厂和社会库存都累库的情况下，钢厂就会降低生产节奏，被原料“卡脖子”的情况就不会发生。这个时候就容易发生负反馈的风险。

目前特别要关注的是，到了四月下旬钢厂补库完成后的节点，原料强势的情况或发生改变。

从目前看，黑色系目前没有大的趋势性行情，经过一段时间的震荡上涨，继续上涨的动力已经减弱。目前成本抬升、钢厂挺价等因素制约，节前没有太大风险，只是临近五一，要谨慎追涨。

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