今天国家统计局公布了一季度国内经济数据，下面我们来解读一下与钢铁行业相关的两组数据，一是钢铁产量数据；二是房地产数据。

2024年3月，中国粗钢产量8827万吨，同比下降7.8%；生铁产量7266万吨，同比下降6.9%；钢材产量12337万吨，同比增长0.1%；1-3月，中国粗钢产量25655万吨，同比下降1.9%；生铁产量21339万吨，同比下降2.9%；钢材产量33603万吨，同比增长4.4%。

怎么看这个数据呢？1到2月国内钢铁行业粗钢和钢材产量处于高位，3月份开始，特别是春节以后，产量高位回落，到目前为止依然维持低位，钢厂库存特别是建筑钢材库存大幅下降，钢材市场供给压力逐步减少。

另外一组数据也值得关注，今年一季度，房地产开发企业房屋施工面积678501万平方米，同比下降11.1%；房屋新开工面积17283万平方米，下降27.8%。

销售方面还是有亮点的，一季度房地产销售指标降幅扩大有去年高基数的原因，今年3月份的房地产销售总量比去年下半年各个月绝对水平都高。

此外，一季度国内房地产企业贷款同比降速收窄1.2个百分点，这与融资“白名单”政策落地有直接关系。

对比去年四季度，房地产行业尚未复苏，表现还是非常低迷，就拿新开工面积来说吧，去年四季度同比减少29.3%，今年一季度27.8%，看似收窄了，但可以说是还在寻找底部，今年建筑用钢需求预计比去年要下降20%以上，好在目前供给端减少甚至接近30%，所以螺纹钢价格也只能跟随铁矿石和焦炭等钢铁原材料波动。

虽然钢市依然处于传统施工旺季，市场成交持续好转，终端需求持续释放，市场信心有所改善，但要时刻观察项目资金的到位情况，也要警惕由于资金到位不佳而引起的项目施工进度不畅，进而引发终端需求延后甚至是断档的风险。

我们看到今天的一季度经济数据，其实国内经济通缩压力还是蛮大的，那么，接下来的重要会议会不会改变一季度保守的地方专项债发行策略呢？从4月份来看，专项债有提速的迹象，比3月份增加了30%，我们从螺纹钢的销售情况也看到了这种趋势。

4月份头两个星期，螺纹钢去库速度明显加快，第一个星期63.3万吨，第二个星期76.6万吨，而去年同期是多少呢？30万吨。这样就加快了去库速度，截至到上周四，国内螺纹钢库存总量为1051万吨，回到了历年同期正常库存水平。

预计在电炉钢厂还无法大量开工的情况下，5月上旬螺纹钢库存量将下降到850万吨左右，这可能会造成建筑钢材供给端偏紧的现象。

热卷方面，由于大量建筑钢材产能的转入，尽管目前周度需求量和供给量都在320万吨以上的，但是库存压力太大，上涨空间受到了很大的压制。

与此同时，国内钢铁生产企业产能释放意愿也逐渐增强，预计4月份国内钢铁产量或将环比小幅回升。据估算，4月份全国粗钢日产或将维持在290万吨左右的水平，其中重点大中型钢铁企业粗钢日产或将维持在220万吨左右的水平。

上周建筑钢材市场表现较为抢眼，市场交易心态由谨慎转向积极，具体来看，建筑钢材产量恢复仍存在不确定性，供应端的压力短期不会很大，同时需求处于上半年相对高位，基本面处于改善区间。

此外，国际大宗商品价格走高、以及原料价格走强，也对市场起到一定支撑。整体来看，市场正处于旺季交易逻辑中，预计五一节前建筑钢材价格仍可能一定幅度的上涨行情。

这几天，许多会员朋友问我，怎么还不调整，可不可以拿货？其实，在目前这种市场环境下，对于螺纹钢和热卷等大部分钢材品种来说，正常按需拿货没有什么风险，反弹还会持续下去，钢材市场的基本面也在逐步改善，即使回调也不会太深。

随着焦炭第一轮提涨的到来，以及铁矿石和废钢现货价格大幅上涨后，钢材价格成本支撑也得到加强，相反钢厂复产的动力却会受到一定影响，供给依然无法放量，预计本周日均铁水产量在226万吨左右，对于当前的钢材市场来说，是基本面的利好。

根据调研显示，下周全国各大钢厂日均铁水产量预计增加1.6万吨，螺纹钢周度产量预计增加3.2万吨，钢厂复产的节奏还是比较缓慢。

铁矿石方面，今天新加坡铁矿石掉期指数跌幅较大，截止到7点半直播开始前，下跌了2.59%，报收109.3美元。上周铁矿石盘面上涨了9.97%，青岛港62%PB粉上涨超过11%，成为黑色系大宗商品涨幅最大的品质，本周开始调整也很正常。

上周，澳洲巴西铁矿发运总量1919.4万吨，环比减少774.7万吨。澳洲发运量1446.7万吨，环比减少407.6万吨，其中澳洲发往中国的量1163.6万吨，环比减少356.1万吨。巴西发运量472.7万吨，环比减少367.1万吨。

澳洲飓风加上巴西北部铁矿石主产区降雨等天气因素对短期发运节奏产生一定影响，后续天气影响消退铁矿发运有回升预期，二季度供应总量预计相对稳定。

美联储降息预期延后和全球制造业需求持续回暖，伴随国内钢材维持比较高去库速度，强化了铁矿石市场对钢厂加快复产的预期，推动前期跌幅最大的铁矿石，跌幅为26.5%，成为本轮反弹的急先锋。

目前，铁矿价格走势的焦点在钢厂是否会快速集中复产。但是，根据调研，本周全国钢厂日均铁水产量环比只能增加1.6万吨，以此推算四月底时，日均铁水产量将恢复至227万吨附近。略快于此前预计的226万吨的水平，但受限于大部分地区钢厂库存仍处高位，钢厂复产积极性并未明显改善。

但目前全球发运量仍维持高位，港口库存也未到去库拐点。矿价难以持续大幅上涨，预计近期铁矿石价格会出现一波调整行情，振幅也将扩大。

废钢方面，截至昨天，国内主要城市废钢价格都出现了不同程度的上涨，主流城市废钢均价为2450元/吨，周环比涨90元/吨，年同比下跌350元/吨。

螺废差：螺纹钢与废钢价差为881.6元/吨，周环比增63.9元/吨，年同比减少76.2元/吨，螺纹钢与废钢价差有所扩大。铁废差：江苏地区废钢与铁水价差163元/吨，周环比缩小43元/吨，年同比扩大143元/吨，废钢与铁水价差缩小。

供给方面：废钢资源量先降后增，废钢基地出货节奏缓慢，废钢资源供应量相对偏紧。

需求方面：截止到4月12日，调研全国85家独立电弧炉钢厂，平均开工率64.35%，周环比减少2.4%，产能利用率50.31%，周环比减少1.76%。

目前废钢涨势紧跟成材，但钢厂仍处利润亏损阶段，库存偏低情况下不得不响应市场盼涨情绪拉涨吸货，实际上当前供需仍处两弱状态，对废钢涨势形成抑制。

4月以来，钢厂废钢库存呈现明显下滑，中上旬降幅达29.76万吨，降幅5.2%，当前库存低于2月春节时期，达到今年钢厂废钢库存最低点。

废钢基地商家盼涨情绪相对较浓，大部分企业持货待涨，废钢资源流通量出现收缩，钢厂到货量明显回落，且为了保证钢厂自身生产的正常运行，钢厂不得不涨价吸货为主。

值得注意的是，周末市场开始有出货现象，市场废钢资源量开始小幅放量。综合来看，近期国内废钢价格或将强势震荡运行。

焦炭方面，昨天，焦化企业陆续发布提涨函。连续亏损3个月后，面对钢企的复产，需求随之增加，焦化企业终于“扬眉吐气”了一把。

此前，现货价格跌第八轮的时候就已经有一些“勉强之意”，背后的原因是焦炭需求端出现了一定边际改善，且连跌八轮后焦炭期货和现货价格的估值风险得到了较好的阶段性释放。

此外，临近2405合约交割，不少期现贸易商开始组织货源准备进行卖方交割，导致贸易商采购激情阶段性快速释放，从来加剧了期现货价格的反弹势头。

焦炭供应端产量较年初大幅下降10%左右，焦化企业库存压力明显缓解。叠加需求端出现改善，钢厂连续两周缓慢复产，导致刚性需求增加，而且在钢厂有利润的情况下，焦炭价格出现第一轮提涨也在情理之中了。

钢联数据显示，上周独立焦化厂平均利润亏损126元／吨，较上周亏损增加17元／吨，较去年同期亏损增加178元／吨。由于亏损严重，焦化企业进入限产闷炉状态，产量持续下滑，尤其是独立焦化厂，减产幅度明显。

上周独立焦化厂焦炭日均产量为58.88万吨，环比下降0.42万吨，同比下降11.15万吨，低于近5年同期产量水平。预计本周铁水产量能回升至226万吨／天附近，后市需求仍有增加空间。

那么，焦炭会有几轮提涨呢？我们认为在钢厂需求有限的背景下，我们还得看焦炭新增产能和焦煤的价格变化。

首先，6月份之前，国内将有1500万吨焦炭新增产能开始生产，这将对焦炭供给端带来很大的压力，其次，4到5月是焦煤生产的旺季，也是动力煤的淡季，焦煤价格不存在大幅上涨的条件。

因此，我们预计焦炭价格在五一节前还有一轮提涨，但五一节后如果再次进行第三轮提涨，落地与否将变得非常艰难。

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