消息面上，今日，河北、天津部分钢厂发函通知，自3月20日开始，对湿熄焦炭和干熄焦炭采购价格分别下调100元/吨和110元/吨。这也是继3月12日第五轮提降之后，钢企开始的新一轮下调，预计更多钢企效仿，而大部分焦炭生产企业仍会在“抵抗中”默认。

今日黑色系中，截至下午收盘，没有品种位居资金流入前三，螺纹位居资金流出前三；从资金流向看，螺纹钢主力合约空头持续撤退，持仓量大幅下降。日内来看，原料端呈现反弹，成材端呼应走高，后期重点关注铁矿石的表现。

随着黑色系盘面的大幅反攻，现货市场开启了普涨模式。大户散户都涨价，库提厂提均更高。这次钢材价格下跌的重灾区上海市场价格大涨，库提资源中，更多“长乐系”螺纹基价格报在3450元/吨，厂提资源中，有代理商永钢螺纹基价挂在3500元/吨。

钢厂自发性减产引发钢材价格探底回升？

春节长假过后，螺纹钢和热卷价格在几乎没有抵抗的情况下大幅下跌，螺纹钢现货价格从3900元高位大幅下跌至3400附近，跌幅高达500元，热卷价格同样跌幅巨大，从4000元跌至3700元，跌幅达300元。

上周五，螺纹钢和热卷盘面价格深度探底回升，螺纹钢价格一度被空方打压至3414，随后多方进攻，目前站上了3570元以上。周一、周二两天国内重点钢材市场建筑钢材成交量分别为15.99万吨和16.68万吨，与上周相比，需求量开始逐渐放大。

但是，与去年同期对比，那就差得太远太远了。去年同期国内重点钢材市场建筑钢材日成交量分别为37.31万吨和36.29万吨，现在连去年的一半都不到。

造成这种局面的原因大家都知道了，我们这里还是通过两组数据，给大家带来更加直观的感受。周一，国家统计局公布了1-2月份国内房地产行业的相关数据。

1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积666902万平方米，同比下降11%。其中，住宅施工面积466636万平方米，下降11.4%。房屋新开工面积9429万平方米，下降29.7%。其中，住宅新开工面积6796万平方米，下降30.6%。

怎么看这一组数据，房屋施工面积同比下降11%，代表目前房地产行业钢材需求与去年同期相比还会下降；房屋新开工面积同比下降29.7%，意味着今年的房地产用钢需求增长没有任何指望了，可以说连一点增长的希望都没有了。

那么，作为给房地产用钢托底的基建行业数据又如何呢？据不完全统计，今年春节后新开工基建项目仅为去年农历同期的50%左右。此外，据钢联数据显示，1-2月份，国内基建投资总额只有去年同期的47%。

看到了吧，建筑钢材用钢的两大领域同时熄火，也就导致了我们上面看到的上周螺纹钢需求远远不及去年了，那么，怎么才能扭转目前螺纹钢价格下跌走势以及黑色产业链建筑钢材这一端全行业亏损的局面呢？唯有钢厂主动减产才是救赎之道。

春节后钢材价格经历一轮凌厉的下跌行情后，钢厂、焦化厂和钢贸商大部分处于亏损状态，年前与钢厂签订采取后结算模式冬储的钢贸商由于节后大量到货，市场需求迟迟不见恢复，情急之下只有选择大肆抛货保现金流。

于是，钢厂和钢贸商的矛盾就摆上了台面，一方面钢贸商指责钢厂不减产，造成钢材市场供大于求，并要求钢厂给与更多的补贴；另一方面是钢厂指责钢贸商低价抛货，破坏当地钢材市场秩序。

近期山西、山东、福建、广东、四川等地钢企陆续发布建筑钢材结算价将遇涨则涨，遇跌不跌的声明，以此来托底钢价。同时，广东、山东、山西、新疆等多地钢协发布控产倡议，共同维护市场环境。

上周，广东省内主要钢厂宣布3月中旬到4月中旬采取集中减产，此次区域性联合减产对市场情绪面有一定提振。减产有利于缓解当前钢材供需结构压力，减少市场供应，引导价格逐步回归正常水平，但是，减产初期估计不会对钢厂库存产生立竿见影的效果。那么，类似2022年钢厂集体自发性减产能否再次上演？

从钢厂利润的角度来看，目前钢厂连续十周盈利率不足三成，上周更是下降到盈利率只有21%，为近三年以来的新低，其中，重要的原因就是春节前钢厂无节制的生产，钢材市场供需矛盾激化，钢材价格一直维持在较低水平，压制了钢厂合理的获利空间。

钢厂到底在怎样无节制的生产？从螺纹钢库存数据就可以发现问题，上周螺纹钢总库存为1324.8万吨，连续16周回升，而去年11月24日的低点只有519.83万吨，增幅高达155%。

从农历同比来看，2024年螺纹钢总库存比2023年同期高出了185.12万吨，增幅达16.24%。由于今年的钢材市场需求远低于去年同期，所以也就造成了库存拐点迟迟未能到来，预计将比去年推迟两周左右，也就是三月底才会迎来库存拐点。

春节前，由于铁矿石和焦炭均处于高位，进口铁矿石价格在1000元左右，焦炭价格2500元左右，螺纹钢生产每吨亏损200元左右、热卷亏损170元左右。

春节后，铁矿石价格大幅下跌，目前青岛港62%PB粉价格下降到780元，焦炭价格经过四轮提降也降至2100元左右。据测算，华东地区螺纹钢生产利润在盈亏平衡线附近徘徊，也就是说基本保持不亏损了，热卷利润则超过100元。

这两天看了一些业内人士的分析报告称，钢材生产吨钢亏损达到250元/吨后，钢厂才有减产的动力，按现在这种毛利情况，钢厂没有大规模减产的动力。

我不这样认为，我们还是先分析数据。昨天国家统计局公布了一组钢铁产业数据，1-2月份国内粗钢产量同比增长1个多百分点，钢材产量同比增长7.8%。而我们发现从1月份开始，钢厂铁水产量始终维持在225万吨以下，而且连续四周是在下降的，上述数据不就出现了矛盾的地方了吗？

其实不然，今年1-2月份，废钢成本一直低于铁水成本，一度铁水成本比废钢成本高170元/吨，不是铁水用不起、而是废钢更有性价比！这样就导致了钢厂加大了废钢的使用，而减少了铁矿石的使用。是废钢支撑了1-2月份粗钢和钢材产量比去年同期增加了。

那么，进入3月份以后，由于铁矿石价格大幅下跌，铁水成本开始低于废钢成本了，上周铁水成本比废钢低110元/吨，也就是说铁矿石比废钢更有性价比了。

按常理来说，不管是性价比考虑，还是季节性考虑，3月中旬以后铁水产量应该迅速回升才对，但是，我们看到的是铁水产量不增反降，上周数据只有220万吨，说明钢厂复产动力不足，而且有实实在在的减产动作存在。这从上周螺纹钢产量下降也得到了侧方面的印证。

最近一段时间以来，国内部分钢厂因为经历了连续一年半时间大幅亏损，经营困难，出现了所谓的现金流危机。在这种极端情况下，不得不压减产量，压减费用，选择主动减产。

如果钢厂继续保持这种低产量状态，随着钢材需求逐步开始释放，钢材价格摆脱低位挣扎希望很大。我们也看到了这两天钢材价格由弱开始转强，这就是主力资金开始对未来需求释放的提前进场布局。

许多人问，为什么黑色系中反弹最强的是铁矿石而不是螺纹钢呢？这个问题很好回答，其一、节后铁矿石跌幅最大，跌幅高达16.9%，螺纹钢只有9.36%；其二、就是上面说的，铁矿石性价比高于废钢，钢厂补库大幕或将正式拉开。

还是那就话：螺纹看铁矿、热卷看出口！

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