广东省钢协发布关于协调省内钢厂控（减）产促进广东钢材市场健康发展的倡议

倡议书大致内容如下：2024年春节过后，广东建筑钢材市场价格出现了罕见的踩踏下跌，跌幅大于全国其他区域。2024年2月18日至2024年3月12日，省内螺纹钢/盘螺品种跌幅达340-370元/吨，做空市场的超低资源跌幅甚至达到450-500元/吨。

目前，广东省钢材市场需求已快速恢复，建筑钢材累库峰值出现在2024年3月1日，且库存峰值低于2023年，现阶段已进入降库通道。

广东钢材市场基本面好于全国其他区域，但基本面与市场价格运行严重脱节，致使本地钢厂和经销商出现比其他任何区域更甚的巨幅亏损，严重影响了广东省钢铁工业的健康发展。

为此，2024年3月12日，广东省钢铁工业协会与省内主要钢厂研究讨论，倡导以控（减）产为主要手段，促进广东钢材市场健康发展，措施如下：

一、按中钢协“三定三不要”的原则，3月中旬到4月中旬集中控产、减产，减少市场投放，维护供需动态平衡，其中：

（1）宝武中南股份6号高炉检修并调高铁钢比，减产40%；

（2）阳春新钢铁高炉检修，轧线轮修，减产50%；

（3）珠海粤钢高炉检修，轧线轮修，减产40%；

（4）粤北敬业高炉检修，减产40%；

（5）广东桂鑫压低生产时间，日产12小时，减产5小时，减产45%；

（6）金晟兰压低生产时间，日产15小时，减产4小时，减产20%。

二、钢厂一致认为，要加强对经销商的管理，经销商务必限价销售，不要恐慌性低价销售，对于做空市场、超跌抛售以博取钢厂后补差的恶意行为予以抵制，相关钢企一致同意对于经销商超跌价格不予追补。

近段时间以来，钢材市场真实需求继续延迟释放，成为价格下跌的动力，同时盘面领跌后的现货补跌，也预示行情进入情绪主导的阶段。

需求差的天气因素不是主要因素，更多是终端项目的工期进度和项目资金的约束，这是影响需求释放力度和节奏的关键因素。

本周黑色系大宗商品整体下跌与旺季需求预期落空有一定关系，加上当前钢铁行业利润处于低位，停产检修增多，铁水产量同比下滑，黑色系出现负反馈。以往春节后尤其是元宵节后，终端需求市场都会呈现快速恢复的势头，但是今年传统用钢大户建筑行业表现十分疲软。

目前黑色产业链盈利仍集中在焦煤和铁矿石这两端，焦化厂目前利润情况最差，截止目前，经过五轮提降后，每吨焦炭亏损150-200元/吨。

本周247家钢企盈利占比为27%，电炉钢厂谷电目前仍有60多元/吨左右的利润。随着长流程原材料价格大幅度的下跌，高炉钢厂的亏损幅度明显降低。

目前钢厂高炉亏损基本修复完毕，测算华东地区高炉生产基本盈亏平衡，部分成本控制较好的钢厂甚至已有100元/吨左右的利润，热卷利润普遍也在100元/吨以上，冷轧利润则超过200元/吨。

当前钢铁产业链上游原料铁矿石和焦煤的利润较为丰厚。处于中下游的钢厂维持相对较高的产能利用率，独立焦化、独立电炉、铁合金等其他加工企业的产能利用率相对偏低，黑色系中下游产业普遍亏损或微利。

对于当前的交易逻辑，在钢材市场需求持续弱势的情况下，首先是估值最高的铁矿石出现大幅调整，使得钢厂高炉利润阶段性修复，钢价短暂坚挺运行。

钢材产量继续回升，但增量基本来自于短流程的废钢，高炉铁水仍有回落。当前钢材仍在季节性累库中，且累库已经超过去年同期水平，低产量叠加高库存反应出当前下游需求恢复的力度偏弱。下游需求端复苏缓慢，贸易商销售压力持续存在，虽然钢厂及贸易商亏损扩大，惜售及挺价增多。

前期钢价整体维持区间振荡，波动不大，但由于终端需求不佳，钢材社会库存和钢厂库存持续处于累库中，导致黑色系价格再度承压。焦煤和焦炭因为此前限产，价格表现相对偏强，但在黑色系负反馈情况下，也开始出现下跌。

对于当前黑色系走势，无论是上周贸易商表态挺价，还是部分钢厂计划联合减产，均传递出铁水产量达不到市场预期的信号。

成本端，焦煤和焦炭下跌时间接近4个月时间，在焦炭价格第五轮提降落地后，接下来的压力给到了焦煤，黑色产业链向上游要利润是迫不得已而为之。

春节前强势矿石在钢材需求延迟压制铁水增加的前提下，上周才222万吨，去年同期是230万吨。钢材需求释放越慢，短期刺激铁水增城的条件仍不充分，换句话，只要钢材没有看到需求确定好转的现实表现，近期铁矿石急跌也不足为奇了。

铁矿石加速下跌，估值回落至800元附近。一方面钢厂维持低铁水，节后复产偏慢，抑制铁矿石需求，本周铁水预计小幅下降；其次节后成材高库存，以及螺纹需求恢复缓慢，影响整个黑色负反馈下跌。供需面看当前发运和到港季节性回升，同比有一定增量，库存因钢厂维持低产，持续累库。

由于需求释放缓慢，库存仍在积累。尽管有地方库存下降了一些，但整体的库存水平，尚未达到峰值，这是今年需求不足的表现。

降库的速度和峰值，都较往年延后，甚至是疫情前的库存高峰，相对较晚的时间也在3月16日左右，但今年还在累库。

本周黑色系下跌行情中，原材料价格跌幅更大，钢厂边际利润有望恢复。我们认为3月中旬就对现实需求的表现作出判断为时过早，目前的价格已经部分反映了多种利空因素的影响，下行空间相对有限。

最近市场充斥着对国内钢材需求的悲观论调，未来钢材消费总量下降是必然趋势，但我们的消费结构在不断优化，房地产用钢需求下降，制造业钢材消费比例持续提升。

分行业看，工业类用钢需求不差，但建筑类拖累严重。工业类需求反馈分化较大，整体预计持平或略降，绝对量仍在高位。普遍反馈家电和船板订单好，汽车、光伏等下滑约30%-40%；建筑类总需求下滑40-50%，其中，基建类因为资金问题下滑20%。

就目前而言，尽管汽车、造船、家电等行业的用钢增速比较可观，但是依然要关注需求占比最大的建筑行业用钢需求，在建筑行业弱势的大背景下，钢厂选择主动出清，铁水产量低位运行，产量匹配消费市场，后期钢材累库压力逐步缓解，钢价将出现企稳，同时原材料供需也将再度趋于平衡。

从黑色产业链角度看，铁矿石价格下跌和钢材现货补跌时间上是共振的，焦煤和焦炭是跌幅最大的品种，是负反馈的领头羊，悲催的是煤炭消费淡季即将到来，焦煤不跌也不行了。目前，不管是铁矿石也好，还是焦炭也罢，只有等待钢厂主动补库时间的到来。

本轮调整从时间上和强度上来看，已经接近调整的终点。目前钢材需求压制时间愈久，需求再次释放的短期力度越值得期待。短期钢材价格出现急跌更多是空间换时间，毕竟需求旺季的第一个峰值将在月底和4月初启动。

钢材价格跌幅越大悲观情绪释放越足，后期下游补库采购力度会更大，这就是未来钢材价格反弹的主要逻辑所在。

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