上周钢材市场节奏切换较快，强预期和弱现实反复博弈，整体偏弱震荡，价格重心有所下移。

一方面，淡季需求逐步减少，供应水平高于去年同期， 产业链面临负反馈压力，但在库存水平相对较低的情况下，负反馈的空间也较为有限。

另一方面，宏观政策预期对钢材市场仍有支撑，不过政策实际落地效果有待观察，对市场的影响边际趋弱，这也限制钢材市场向上的空间。

从现货市场看，随着气温下降，北方已经大面积入冬，终端需求进入传统淡季， 环比将逐步下滑。

不过这两周钢联公布的螺纹钢需求数据逆势小幅上升，同比去年降幅收窄，表现好于预期。目前螺纹钢库存虽然连续四周累库，幅度并不大，这一周还环比小幅下降了，库存整体仍处于历年同期的最低水平。

后期市场将进入冬储阶段，由于近年来建筑钢材需求低迷，钢材市场表现疲弱，钢贸商规模萎缩，我们预计今年冬储积极性也不会太高，冬储期间累库规模整体与去年持平或稍低于去年水平。

目前热卷需求韧性依然较强，库存持续下降，仍具备一定的铁水承接能力。 从下游需求看，国内经济复苏不畅，以建筑业为主的需求依然低迷，外需韧性较强继续支撑制造业和钢材出口。

供应方面，近年来钢材供需格局趋于宽松，利润低位波动，成本定价仍是主线。目前铁水产量维持高位，炉料刚需尚存，成本对钢材市场仍有支撑。

周末两天，钢材市场稳定运行，唐山钢坯价格上调30元/吨，其他钢材品种均小幅上涨。本周钢材价格将继续跟随股票市场波动，预计以反弹为主，钢贸商正常拿货出货。波动区间参考盘面螺纹钢3280-3360、热卷3410-3550、铁矿石720-820。

废钢价格将继续保持坚挺，关注钢厂冬储。焦炭第三轮提降落地，预计还有1到2轮提降，焦煤继续弱势。〔众钢网观点，仅供参考〕

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