今天看了财新传媒的一篇付费文章，据消息人士透露明年将发行专项债6万亿，高于4万亿，低于10万亿，感觉比较靠谱，也有点超预期了。

这几天钢材市场调整，并非是由基本面变化所带来的，而是受到许多外部因素的干扰，随着美元指数大幅走强，人民币汇率大幅下行，资本市场也跟着走弱，进而影响钢材市场。

国庆节期间，地产端看到了筑底复苏迹象，地方化债，地产企稳更有利于钢市环境向好复苏，因此，本轮回调的空间有限。

从目前市场来看，宏观预期行情似乎慢慢在变弱，钢材市场也回归到基本面，而螺纹钢供需矛盾被摆上了台面，并且拖累钢材市场转强。

据钢联公布的数据显示，国内钢厂盈利率高达71.43%，独立电弧炉钢厂盈利率也有69.34%，均创下年内新高。

作为目前吨钢毛利润最高的螺纹钢就成了复产最快的钢材品种，螺纹钢周产量连续七周回升，累计增加75.66万吨至236.26万吨。

在即期成本核算下，大部分地区螺纹钢吨钢毛利润延续良好态势，后续产量还有一定的增量空间，因此，我们众钢网也在密切关注螺纹钢增产的具体情况。

此外，上周四钢联公布的日均铁水产量增加5.03万吨至233.08万吨，铁水产量连续两周累计大幅增加8万多吨。

有机构预测，铁水产量下周还将增加5万吨，并在10月下旬突破年内高点239万吨，达到243万。钢厂复产节奏加快，钢材市场供给压力逐渐加大。

目前港口铁矿石疏港量与去年同期持平，去年同期对应的日均铁水产量是245万吨。钢厂铁矿石库存可用天数为31天，处于年内的最低位置附近，钢厂对于铁矿石需求大幅增加也间接反应了钢材市场供给压力的大增。

还有一个原因就是钢厂库存和社会库存大幅低于去年同期水平，比去年同期低27%左右，钢厂补充库存的意愿很强。

由于高炉螺纹钢产量接近年内的高低，大幅提产的概率较小，短流程电炉钢厂产量还有一定的提升空间，但占比不大，复产的产量肯定不大。

进入11月份以后，东北和西北部分地区进入冬季，钢厂对于螺纹钢的提产会较为谨慎，所以此轮螺纹钢大规模复产在10月下旬将进入尾声。

螺纹钢需求方面，虽然我们看到每天的建筑钢材成交数据不太理想，而且大幅低于去年同期近20%左右。

但是，螺纹钢直供量在增加，导致上周螺纹钢库销比降至11.6天，低于历年同期，目前来看，螺纹钢库存压力还不大。

从7月份开始新增专项债规模逐月递增，将支撑四季度基建项目资金需求，上周末的会议透露，还有2.3万亿地方专项债资金没有使用，意味着四季度基建项目资金将得到极大好转，

国庆节过后，北方地区赶工期的项目增多，而南方地区为了完成全年经济目标任务也在赶工期，由此将为10月中下旬和11月份带来不少的建筑钢材需求。

需求方面也有一些不利因素，目前由于钢材价格过高，已经超过许多下游建筑工地的心理预期价格，许多工地会放慢施工进度，采购力度也随之减弱。

所以，我们也在观察螺纹钢本周是否会出现累库，而且到10月底会不会持续性累库，如果出现累库，螺纹钢有回调压力，支撑位在谷电成本附近。

总体来看，钢材市场宏观面好转，基本面还没有恶化，在实际需求未出现明显回落之前，在宏观面好转的支撑下，钢材市场价格有望维持当前水平。

下面我来说说热卷等板材市场情况。先说供给端，由于热卷和螺纹钢价格倒挂情况依然存在，导致螺纹钢吨钢毛利润要远高于热卷，高炉铁水分配给螺纹钢的份额相对较多，热卷周产量低于全年的315万吨的平均值。

从钢厂检修的情况看，10月份热卷产量比9月份略有回升，11月份则会大幅回升到今年的产量高点320万吨左右。

由于热卷的需求量仍在大幅回升，10月份产量缓慢增加，库存还难以大幅增长，库存压力不大。

需求将呈现内贸强于外贸的局面，宏观面和资金面大幅改善，对于市场信心恢复的力度非常强，从下游制造业的库存结构也能看出一些端倪，

企业库存进入10月份后周转天数加快，特别是家电和机械行业，汽车和新能源产品出口也保持良好态势。

热卷内需增长较快，10月和11月钢厂签订的下游订单基本订满。目前对于热卷需求的担忧主要来自于出口，由于国内价格大幅上涨500到600元后，出口价格已经比海外市场价格高20-30美元，已经严重影响到热卷的出口量。

预计10月和11月份，热卷等板材产量增加3%左右、出口量下降4%左右、国内需求增加6%左右。总体来看，基本面尚可。

今天找钢网公布了最新一期的钢材市场产销存数据，建筑钢材产量继续大幅增加17.71万吨，但是需求增幅有点出人意料，大幅增加104.37万吨，这样就导致总库存不但没有累库，反而是下降了24.62万吨。

热卷等板材方面，数据基本符合预期，也与现实也基本相符，热卷产量下降了1.75万吨，需求小幅增加5.96万吨，总库存继续去库，减少10.54万吨。

这个数据与我们前面的分析保持一致，反映出来的基本面情况比较好。

今天，会员群许多朋友对接下来行情感到担忧，这个可以理解，市场上还有太多的低价钢材没有抛售完毕，由于钢厂直供量持续增加，钢贸商销售情况并不理想，由此也产生了一些悲观情绪。

这几天我在直播中也多次提到，建筑钢材需求将逐步改善，而制造业用钢需求韧性一直都在，由于宏观面和资金面发生明显变化，四季度钢材市场总体形势好于上半年。

目前，钢材市场面临的压力主要来自于两个方面：一是铁水和钢材产量快速增加；二是钢材生产利润创下两年以来的新高，利润压缩空间较大。

不管怎么说，我们一定把握住两条主线，从中长期来看全球资金面将逐步由紧张转变为宽松；短期来看为了完成全年经济目标，四季度基建工程和工业企业资金面都会有较大的改善。

这两条主线将有力的支持四季度以及明年钢材市场稳步向好向上，虽然向好向上的过程是复杂而曲折的，但是总体目标是一致的。

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