螺纹：

　　上海现货5380，较前一日-20。北京现货5200，较前一日-10。因限电基本解除，螺纹产量已连续4周保持回升态势，逐渐接近2019年水平。表需恢复速度同样不及市场预期。虽然呈现向旺季过渡的边际好转趋势，但仍未有爆发迹象，在盘面宽幅震荡中，下游观望心态较浓。厂库增加，社库下降。近日供给端不断出现能耗双控及钢厂检修利好，给予盘面支撑。需求端虽未能持续放量，但边际好转，同时近期货币政策趋向宽松，工地资金若得到缓解预计需求将进一步好转，建议低多螺纹，螺纹1-5正套及多螺空卷套利。

　　热卷：

　　上海现货5780元，较前一日-70。因部分钢厂热轧产线检修，热卷产量下降。近期热卷市场成交转暖，需求情况好于螺纹，厂库和社库库存下降，总库存降幅明显。但日前公布的8月份PMI显示制造业扩张力度有所减弱。新出口订单连续5个月回落，出口动能持续走弱。下游主要需求端的汽车产销情况未见起色，乘联会数据显示8月乘用车市场零售达到145.3万辆，同比下降14.7%。突发的东南亚疫情使得供给约束加大。华南热卷库存压力较大，此外加关税预期仍在，压制热卷价格，预计热卷将跟随螺纹波动。

　　铁矿石：

　　周三山东主港PB粉跌20至977元/吨，超特粉跌5至663元/吨，混合粉跌8至708元/吨，01合约基差在150-200区间内。近期矿石端基本面逻辑切换至限产继续加严，主因江苏能耗双控、河北限产加严以及传言京津冀地区限产加严等一系列举措。限产逻辑之下矿石价格承压，10月美元货成交价偏弱。不过也需注意到在当前价格区间叠加旺季环境下，港口和远期现货成交量有一定回升，对矿石价格有一定支撑，但压减产量及能耗双控仍然是主旋律，矿石反弹空间不可高估，中长期偏空。

　　焦炭：

　　现货开启10轮200元/吨提涨，落地概率偏高，个别钢厂有抵触情绪。港口准一价格4050,01仓单约4400,10轮后厂库仓单约4300。昨日夜盘焦炭偏强上行修复贴水。库存方面，样本总库存仍在累积，但市场反应采销供需仍偏紧。供给端山东地区限产有继续走严预期，如按以煤定产落实日产量预计进一步下降3万吨。需求端粗钢压减持续，预期铁水小幅下降。成本端焦煤供给虽有缓和但仍偏紧，自身供需双弱偏紧延续，续涨驱动尚未消退，现货仍预计稳中偏强；中长线看煤炭端保供预期受环保压制走弱，供需逆转更大概率为粗钢压减导致，钢厂短期限产或加剧，即便短期未完全落实压减，四季度也存在集中压减预期，焦炭现货难长期维持高位，建议区间操作。当前01盘面贴水仍偏高，现货未见拐头信号，仍建议背靠贴水逢低短多。环保仍间歇性扰动焦企生产，中长线仍建议逢低做多焦化利润等待驱动。

　　焦煤：

　　现货续强，但个别矿口以新煤灰分较高原因降价，仓单约3300，昨日夜盘焦煤偏强上涨修复贴水。各地煤矿安监仍严压制产量释放，市场传发改委保供举措受到环保部门压制，难见大增量。蒙古新增确诊仍高，进口仍低，但口岸商讨中国司机入境蒙古国拉煤，如政策通过，蒙煤将有明显增量。政府控价意愿仍不减，近日传控管竞拍价格，现货上方空间受压制。另外竞拍出现高价煤流标现象，市场恐高或带来负面影响。上周样本库存数据转为小增库，市场反馈供需虽有缓和但仍偏紧，叠加政策压力，焦煤现货预计稳中偏强；现货虽强，但政策压制走强的背景下，粗钢四季度压减压力大与成材需求不确定性对远月偏利空，上方空间受压制，盘面需给出01合约一定程度贴水，建议区间操作。目前贴水偏高，现货供需未根本改善下难以大幅走弱，仍建议背靠贴水逢低短多。

　　动力煤：

　　上日ZC201合约跌0.87%；夜盘回调上扬，涨1.7%。北港现货秦皇岛Q5500市场价报价再涨10元，报1187.5元/吨。主产地主要品种坑口价呈5元不等的涨幅，个别参与保供稳价煤企维持售价与7月水平相当。除陕西产能略下滑，各产地煤矿产销整体良好；增供产能显现，增速与下游需求仍有一定差距。各部委增供政策累计涉及产能3亿吨/年，受环保政策影响，大部分落地仍需要时间协调。海外疫情延烧，外煤价格再次普涨，国际运价上调。北港铁路调入持续低位运行，港口吞吐量走低；内河大运河断受封航影响运力下降；港口库存偏低，去库加速；白露已至，气温加速转凉，水电输出略好转，三峡出库接近去年水平，电厂日耗回落；下游电厂刚需采购，受益日耗微降，小幅被动垒库。近期动力煤受政策扰动较大，发改委及环保部干预频繁，需密切关注主产区政策调控情况，盘面或高位震荡，建议观望为主。

　　(文章来源：新湖期货)

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