一、西北价格持续偏低

　　(1)内蒙北线2600 元/吨(-50)，南线2600 元/吨(-120)，西北价格持续低位，本周隆众西北工厂库存23.9 万吨(+2.5 万吨)，西北待发订单量13.2 万吨(+1.4 万吨)，回升较慢。(2)11 月3 日，全国煤炭交易中心与各省、自治区、直辖市发改委等有关部门举行线上会议，提及煤价要回归至理性区间，但也绝不允许再度不合理的大幅上涨。动力煤期货亦首日企稳，煤化工板块前期交易成本坍塌的逻辑逐步进入尾声。假设以1000 元的煤价衡量，运至甲醇港口成本约在2600 元附近，下方空间或有限。

　　二、本周港口库存再度去库

　　(1)本周隆众港口库存69.2 万吨(-6.8 万吨)再度延续去库，提货量较高以及回流内地支撑。(2)周二传出消息特立尼达MHTL5 号装置短停。(3)MTO 情况：兴兴目前仍是复工待定；宁波富德MTO 原计划11 月初检修，目前推迟至11 月底检修。斯尔邦9.16停产，复工延后至10 月底，然而仍未恢复，关注11 月上中恢复进度。南京诚志二期MTO10 月中至年底检修，计划12 月重启。

　　11-12 月平衡表展望：MTO 检修均全兑现背景下，11-12 月仅进入季节性小幅去库预期。

　　策略思考：(1)单边：谨慎看多，成本坍塌逻辑逐步进入尾声，关注11-12 月去库预期。(2)跨品种套利：Q4 平衡表预判甲醇去库幅度较PP 大，PP01-3MA01 价差仍是逢高做缩。(3)跨期套利：1-5 价差暂观望。

　　风险：原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动，西北煤化工双控减产落地情况，MTO企业检修计划兑现情况，Q4 气头限产具体情况。

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