要闻：

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11 月2 日以利率招标方式开展100 亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日2000 亿元逆回购到期，本周累计净回笼3800 亿元。

　　澳洲联储将利率维持在0.1%不变，同时放弃2024 年4 月到期国债0.1%的收益率控制目标。澳洲联储：重申在通胀达到2-3%之前不会加息，致力于维持高度支持货币政策；预计2021 年GDP 将增长3%。

　　欧元区10 月制造业PMI 终值为58.3，预期58.5，初值58.5。

　　11 月2 日，财政部发布2021 年9 月地方政府债券发行和债务余额情况。9 月全国发行地方政府债券7378 亿元，其中一般债券1365 亿元，专项债券6013 亿元。1-9 月整体而言，全国发行地方政府债券56155 亿元。其中，发行一般债券22385 亿元，发行专项债券33770亿元；按用途划分，发行新增债券30480 亿元，发行再融资债券25675 亿元。

　　中央气象台预计，受寒潮影响，11 月4 日至7 日我国自西北向东南将有一次大风降温天气过程，部分地区有较强雨雪，东部海域有大风。我国大部地区气温将先后下降8~10，西北、华北、黄淮、江淮西部、东北地区南部等地部分地区降幅可达12~14，局地降16以上。气象专家提醒，此次寒潮天气过程影响范围广、降温幅度大、风力强。公众需关注气温变化，及时增加衣物，并关注雨雪天气对交通出行的不利影响。

　　宏观大类：

　　周二，黑色系领跌整体商品，此外央行连续两日净回笼资金，本周累计净回笼3800 亿元，但市场流动性仍相对宽裕。本周四凌晨2:00 将迎来美联储利率决议，从2013 年的上轮Taper 经验来看，建议关注美联储公布Taper 后，美债利率见顶回落，新兴市场股指企稳反弹，以及黄金反弹的机会。但必须强调的是，上述的前提是美债利率在会议后不进一步走高，又或者加息预期并未加强。

　　商品分化局面延续。国内多部委发声调控商品价格，措词严厉打击商品炒作，甚至正在探索设立动力煤基准价来调控价格，并且表示对于构成违法行为的将追究法律责任。而需求端中期仍面临下行压力，三季度开发商拿地断崖式下跌，叠加房地产税试点预期，投资端预期仍不乐观。部分外需主导型商品目前相对乐观，在冷冬强化需求而供给短期难以放量的背景下，原油和以原油为成本的上游商品仍将得到支撑，新能源有色金属仍将受益于欧洲气荒、电荒带来的炼厂减产预期。对于外需型商品而言，需要关注供应的变化，比如说俄罗斯对欧洲的天然气供应变化，以及伊朗谈判和美国抛售石油战略储备等。此外，在寒冬和拉尼娜暴雨扰动以及CPI 温和上行预期之下，农产品或将持续受益，如橡胶、软商品、鸡蛋等。整体来看，我们对新兴市场股指持中性态度，内需主导型商品短期需要回避风险，新能源有色金属、原油链条等外需主导型商品延续看好观点。

　　策略(强弱排序)：商品、股指等风险资产中性，关注美债利率变化；风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海关系。

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