【期现】

　　10 月 29 日，CCI 吕梁准一级焦报 4060 元/吨，环比持平，CCI 唐山准一级焦报 4260 元/吨，周环比持平，CCI 日照港准一级焦报 4250 元/吨，周环比涨 50 元/吨。10 月 29 日焦炭 2201合约收盘价 2379 元/吨，日照准一仓单成本 4428 元/吨，期货贴水 1450 元/吨。考虑环保以及供暖季限产，钢厂对原料采购意愿转弱明显，整体看焦炭多重利空因素叠加，市场参与者看空预期走强。

　　【供给】

　　截止 10 月 29 日， 247 家钢厂焦炭产能利用率 85.5%，环比增加 0.22%，247 家钢厂焦炭日均产量 46.07 万吨，环比增加 0.12 万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量 61.94 万吨，环比下降1.18 万吨。目前随着供暖季临近，山西以及河北部分地区环保限产持续加强，焦企开工延续收缩态势，考虑运输及原料成本仍居高不下，焦企利润多回落至极低水平甚至亏损，焦企挺价意愿较强。

　　【需求】

　　截止 10 月 29 日，247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 78.83%，环比下降 1.83%，日均铁水产量211.31 万吨，环比下降 3.27 万吨。钢厂高炉开工继续回落，受环保、天气等因素影响，部分钢厂限产再度加强，其中唐山区域发布重污染天气橙色预警，影响当地烧结机有停产情况，烧结矿不足致使钢厂高炉有休风情况，焦炭刚需回落。未来冬奥会以及采暖季仍有限产预期，钢厂限产或将进一步加大。

　　【库存】

　　截止 10 月 29 日，全样本焦化厂焦炭库存 120.78 万吨，环比下降 2.05 万吨，247 家钢厂焦炭库存 729.34 万吨，环比下降 7.86 万吨。焦企开工均有明显下滑，厂内库存继续回落，但周钢材成交以及利润欠佳，钢厂采购及补库意愿一般。

　　【观点】

　　考虑环保以及供暖季限产，钢厂对原料采购意愿转弱明显，叠加焦煤价格存回落可能，短期钢焦博弈或延续。但当前基差较大，叠加焦炭供给收缩影响，盘面企稳后或有所反弹。焦化利润多单可继续持有。

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