钢材：市场情绪反复，钢材维持震荡

　　观点与逻辑：

　　昨日，钢材期货价格小幅上涨，螺纹2201 合约收于4216 元/吨，上涨23 元/吨，涨幅0.55%。热卷2201 合约收于4450 元/吨，上涨5 元/吨，涨幅0.11%。现货方面，17 日各地现货市场报价跌多涨少，整体维持偏弱震荡，早盘上海建材市场价格暂稳，杭州建材市场价格止跌反弹，但成交较弱。昨日全国建材成交17.3 万吨，较上个交易日下跌13.02%，整体成交有明显下滑。Mysteel 调研显示， 本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3333 元/吨，平均钢坯含税成本4295 元/吨，周环比下调625 元/吨。

　　整体来看，目前原料价格的深度回调叠加下游需求迟迟不见起色，导致钢材价格易跌难涨，市场悲观情绪较浓。从供给看，随着10 月份以来高炉检修力度加大，钢材产量明显下降，10 月份平均产量依然低于9 月份，而冬奥会的临近也成为限产得以强力执行的另一诱因，预计全年产量减量将超过预期的压产任务。但从下游需求看，地产环境愈加恶劣，新开工面积和商品房销售面积再创新低，进入四季度后，地产投资下滑的趋势不但没有扭转，反而出现了全链条的躺平状态；板材消费强度也明显转弱，汽车和家电表现极度不佳，由于绝对低消费，目前供给端已经不再是定价主因。短期建议观望为主。

　　策略：

　　单边：中性偏空

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：

　　粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。

　　铁矿：唐山烧结机管控加严，铁矿石期现弱势难改逻辑和观点：

　　昨日，唐山市对部分钢厂烧结机生产管控措施加严，铁矿石期、现货表现依旧弱势。至午后收盘，铁矿石期货收538 元/吨，较上一交易日下跌2 元/吨，现货方面，曹妃甸港进口铁矿全天价格下跌5 元/吨—21 元/吨，市场交投情绪较为一般，成交较差。 PB 粉590 元/吨，较前日下跌5 元/吨，超特粉375 元/吨，较前日下跌5 元/吨，市场交投情绪较为一般。成交方面，全国主港铁矿累计成交69 万吨，环比下降25.2%，远期现货累计成交55 万吨(5 笔)，环比下降48.1%。基差方面，PB 粉120 元/吨附近，超特粉30 元/吨附近，整体变化不大。

　　整体来看，由于国家对地产行业的严厉管控，导致三季度以来，钢材消费出现断崖式下跌。随着钢价的快速下跌，长流程利润快速压缩，直至钢厂成本附近，甚至出现亏损，极大的利空原料价格。目前，铁矿没有一点点利多驱动，反而是频繁向下。但由于铁矿已跌至80 美金之下(连铁折算交割品)，具有强支撑，进一步下跌需要更大的矛盾积累，所以短期看呈现区间走势，500 元/吨-600 元/吨之间。

　　策略：

　　单边：逢高做空

　　套利：无

　　期现：无

　　期权：无

　　跨品种：无

　　关注及风险点：

　　粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

　　双焦：焦炭提降落地，期货略有反弹

　　观点与逻辑：

　　焦炭市场第五轮降价基本落地，累积降幅1000 元/吨。随着市场连续降价，主产地焦企亏损幅度及范围逐步增加，焦企在加大限产力度的同时，厂内焦炭仍有累库的情况，其中西北地区累库较为严重，部分高库存焦企低价出货但成交冷清降库乏力。下游钢厂受环保等因素影响限产力度不减，刚需承压下行，钢厂多控制到货，甚至暂停采购，叠加成材利润倒挂，钢厂面临较大的资金压力，打压原料意愿较强，整体看焦炭供需面持续宽松，在成本支撑连续走弱的背景下，市场继续看降预期较强，后期需重点关注焦炭成本变化及钢厂限产的情况。

　　焦煤方面，本周产地煤矿跌幅逐步扩大，其中临汾安泽、太原古交地区低硫主焦煤价格再降400-700 元/吨，较10 月底累计下调900-1100 元/吨，长治地区贫瘦煤下调300 元/吨，价格下调后，煤矿出货仍未改善，多数焦企仍观望暂缓采购，煤矿出货情况不佳，市场有继续下调预期。进口蒙煤方面，16 日甘其毛都口岸通关406 车，下游消极采购，蒙煤价格加速下跌，口岸蒙5 原煤报价已降至1350-1450 元/吨，较10 月初高点累降1700元/吨左右。

　　期货市场整个煤炭板块品种在连续几日下跌之后有所反弹，但是在期货市场低流动性下，持续性有待观察。

　　综合来看，由于当前钢材产量减少，以及焦煤供给的增加，都使得焦炭价格下行压力较大。在焦煤方面，之前用做电煤的配煤重新回归到焦煤行列，外加煤矿的开工率不断增加，都使焦煤的供给不断增加。然后下游钢厂与焦化厂因利润收缩等因素，都在降低产量，减少对焦煤需求，焦煤现货依然有下行压力。因期货近期流动性较差，我们建议中性观望。

　　策略：

　　焦炭方面：中性观望

　　焦煤方面：中性观望

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

　　动力煤：下游刚需增加 ，煤矿心态有所好转

　　市场要闻及重要数据：

　　期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2201 依然低位震荡运行，最低790 元/吨，最终收于825 元/吨，涨幅为0.59%；产地方面，煤矿供应较为稳定，且产量不断增加，尤其是鄂尔多斯地区日产不断突破新高。由于北方地区供暖已经全面开启，因此刚需用户采购增加，煤矿销售有所好转，煤矿心态有所好转。但因过高的产量以及下游库存累库较快，煤矿认为价格只是暂时企稳，后期需关注政策调控的情况；港口方面，昨日北方港口报价有反弹，但因下游终端用户库存攀升较快，且近期以长协为主，对市场煤报价还盘差距较大。贸易商因发运成本支撑，且市场流通资源偏少，受价格稳定因素影响，不愿低价成交；进口煤方面，随着国内煤价下跌，下游终端用户累库较快，对外煤询货积极性较低，以采购国内煤为主。进口贸易商急于出货，不断下调进口煤报价，但进口煤依然处于高位；运价方面，截止到11 月16 日，波罗的海干散货指数(BDI)收于2591，相比于11 月15 日下跌168 个点，跌幅为6.09%。截止到11 月17 日，海运煤炭运价指数(OCFI)报于1620.03，相比11 月16 日上涨6.08 个点，涨幅为0.38%。

　　需求与逻辑：当前煤矿产量不断创下新高，发运量也处于高位，因此港口到货量较为明显，北方地区库存上升较快，对煤价起到一定压制作用。但南方地区由于运力问题，库存上升速度较于北方偏慢，相较往年同期还有一定差距，补库需求依然存在。且北方地区全面开启供暖模式，后期用煤需求大幅增加。外加近期坑口价格稳定，且某大型企业外购价格企稳后对价格有一定的提振作用，因此我们建议观望为主。

　　策略：

　　单边：中性

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：保供政策的实施程度，资金的情绪，港口累库的速度，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。

　　玻璃纯碱：玻璃涨跌互现，纯碱出货不畅

　　观点与逻辑：

　　玻璃方面：昨日期货盘面继续震荡偏弱，收盘1670 元/吨，下跌64 元/吨。现货方面，涨跌互现，部分企业产销好转，试探性提涨，全国均价2124 元/吨，环比下跌1.07%。

　　沙河市场成交尚可，长城上调1 元/重量箱，市场价格随之上调。华南市场氛围欠佳，价格小调，多数下游订单量比同期有所减少，拿货较为谨慎。西南、西北价格持续下行，厂家产销较前几天有所好转。整体上看，虽然个别厂家试探性上涨，但地产政策未见松动，销售压力仍较大，仍然建议逢高做空。

　　纯碱方面，昨日期货盘面走强，收盘2607 元/吨，上涨70 元/吨。现货端，湖北双环纯碱装置减量生产，金山装置11 月15 日开始停车检修。目前，企业面临一定出货压力，新签订单较少，待发量不足。需求端，当前终端用户补货意愿不强。整体上看，当下纯碱出货不畅，但同时未来纯碱需求仍有空间，盘面上下空间有限，建议观望为主。

　　策略：

　　纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况玻璃方面，谨慎偏空，关注下游补库及生产线的变动情况风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期

温馨提示：众钢网发布的钢材价格均来源于国内各大钢厂调价信息以及钢材经销商在网上挂牌价的综合数据，当地无经销商报价的城市，发布的钢材价格参考周边城市价格加上运费因素。公布的所有资讯仅供用户参考，不作为交易依据，投资者据此操作，风险自担。 关闭窗口 打印本页