钢材：市场情绪反复，钢材维持震荡

　　观点与逻辑：

　　昨日，钢材期货价格小幅上涨，螺纹2201合约收于4216元/吨，上涨23元/吨，涨幅0.55%。热卷2201合约收于4450元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.11%。现货方面，17日各地现货市场报价跌多涨少，整体维持偏弱震荡，早盘上海建材市场价格暂稳，杭州建材市场价格止跌反弹，但成交较弱。昨日全国建材成交17.3万吨，较上个交易日下跌13.02%，整体成交有明显下滑。Mysteel调研显示， 本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3333元/吨，平均钢坯含税成本4295元/吨，周环比下调625元/吨。

　　整体来看，目前原料价格的深度回调叠加下游需求迟迟不见起色，导致钢材价格易跌难涨，市场悲观情绪较浓。从供给看，随着10月份以来高炉检修力度加大，钢材产量明显下降，10月份平均产量依然低于9月份，预计全年产量减量将超过预期的压产任务。但从下游需求看，地产环境愈加恶劣，新开工面积和商品房销售面积再创新低，进入四季度后，地产投资下滑的趋势不但没有扭转，反而出现了全链条的躺平状态；板材消费强度也明显转弱，汽车和家电表现极度不佳，由于绝对低消费，目前供给端已经不再是定价主因。短期建议观望为主。

　　策略：

　　单边：中性偏空

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：

　　粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。

　　铁矿：唐山烧结机管控加严，铁矿石期现弱势难改

　　逻辑和观点：

　　昨日，唐山市对部分钢厂烧结机生产管控措施加严，铁矿石期、现货表现依旧弱势。至午后收盘，铁矿石期货收538元/吨，较上一交易日下跌2元/吨，现货方面，曹妃甸港进口铁矿全天价格下跌5元/吨—21元/吨，市场交投情绪较为一般，成交较差。PB粉590元/吨，较前日下跌5元/吨，超特粉375元/吨，较前日下跌5元/吨，市场交投情绪较为一般。成交方面，全国主港铁矿累计成交69万吨，环比下降25.2%，远期现货累计成交55万吨(5笔)，环比下降48.1%。基差方面，PB粉120元/吨附近，超特粉30元/吨附近，整体变化不大。

　　整体来看，由于国家对地产行业的严厉管控，导致三季度以来，钢材消费出现断崖式下跌。随着钢价的快速下跌，长流程利润快速压缩，直至钢厂成本附近，甚至出现亏损，极大的利空原料价格。目前，铁矿没有一点点利多驱动，反而是频繁向下。但由于铁矿已跌至80美金之下(连铁折算交割品)，具有强支撑，进一步下跌需要更大的矛盾积累，所以短期看呈现区间走势，500元/吨-600元/吨之间。

　　策略：

　　单边：逢高做空

　　套利：无

　　期现：无

　　期权：无

　　跨品种：无

　　关注及风险点：

　　粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

　　双焦：焦炭提降落地，期货略有反弹

　　观点与逻辑：

　　焦炭市场第五轮降价基本落地，累积降幅1000元/吨。随着市场连续降价，主产地焦企亏损幅度及范围逐步增加，焦企在加大限产力度的同时，厂内焦炭仍有累库的情况，其中西北地区累库较为严重，部分高库存焦企低价出货但成交冷清降库乏力。下游钢厂受环保等因素影响限产力度不减，刚需承压下行，钢厂多控制到货，甚至暂停采购，叠加成材利润倒挂，钢厂面临较大的资金压力，打压原料意愿较强，整体看焦炭供需面持续宽松，在成本支撑连续走弱的背景下，市场继续看降预期较强，后期需重点关注焦炭成本变化及钢厂限产的情况。

　　焦煤方面，本周产地煤矿跌幅逐步扩大，其中临汾安泽、太原古交地区低硫主焦煤价格再降400-700元/吨，较10月底累计下调900-1100元/吨，长治地区贫瘦煤下调300元/吨，价格下调后，煤矿出货仍未改善，多数焦企仍观望暂缓采购，煤矿出货情况不佳，市场有继续下调预期。进口蒙煤方面，16日甘其毛都口岸通关406车，下游消极采购，蒙煤价格加速下跌，口岸蒙5原煤报价已降至1350-1450元/吨，较10月初高点累降1700元/吨左右。

　　期货市场整个煤炭板块品种在连续几日下跌之后有所反弹，但是在期货市场低流动性下，持续性有待观察。

　　综合来看，由于当前钢材产量减少，以及焦煤供给的增加，都使得焦炭价格下行压力较大。在焦煤方面，之前用做电煤的配煤重新回归到焦煤行列，外加煤矿的开工率不断增加，都使焦煤的供给不断增加。然后下游钢厂与焦化厂因利润收缩等因素，都在降低产量，减少对焦煤需求，焦煤现货依然有下行压力。因期货近期流动性较差，我们建议中性观望。

　　策略：

　　焦炭方面：中性观望

　　焦煤方面：中性观望

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

温馨提示：众钢网发布的钢材价格均来源于国内各大钢厂调价信息以及钢材经销商在网上挂牌价的综合数据，当地无经销商报价的城市，发布的钢材价格参考周边城市价格加上运费因素。公布的所有资讯仅供用户参考，不作为交易依据，投资者据此操作，风险自担。 关闭窗口 打印本页