上周ZC2201合约偏弱，收于883.4，上周跌幅7.5%，振幅15.88%。坑口价格继续下挫，港口价格持稳，盘面基差水平相较前期明显收窄。

　　从供给角度看，周初产地受降雪影响外运受阻，目前基本恢复正常，产地库存积累。大型国有煤企带头下调价格，主产区坑口煤价稳中有降，环渤海港口库存继续回升。截止11月12日全国72家电厂样本区域存煤总计1061.3万吨，日耗51.3万吨，可用天数20.7天；环渤海八港库存合计1971.9万吨，周增加260.6万吨。

　　从需求角度看，北方地区进入集中供暖季，下游电厂日耗迈入迎峰度冬时期。在长协和保供煤积极调运补库下，电厂库存水平持续回升，库存压力相较前期明显缓解。受北方港口封港影响，上周运价冲高回落，CBCFI煤炭综合指数周增加114.36。

　　国家发改委继续密集发文，运力不断释放，下游电厂存煤情况持续改善。上周由于寒潮天气影响，北方港口较长时间封港，调出量明显不及调入量，港口累库有所加速。主产区限价持续推进中，煤炭供需格局好转，但迎峰度冬下需求端也有一定支撑，目前煤价不具备大幅下跌或反弹的条件，预计维持震荡格局。

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