本周在供需两旺情况下震荡偏弱运行为主，2201 合约上周收864元/吨，周跌幅达8.59%。6 日，中煤根据公司会议精神发布通知：1、从11 月8 日零时起，销售公司各区域公司在北方港各类外购业务，销售价格执行5500 大卡平仓含税价格不超1100 元/吨，其他热值按照5500大卡的折算销售。2、11 月7 日24 点前已经书面确认的，按原合同执行；11 月8 日起，新签订外购合同必须执行新价格要求，严禁搞变通执行。3、自产现货(含金优)价格变更为5500 大卡1100 元/吨、5000大卡1000 元/吨、4500 大卡870 元/吨。可见煤企在政府保供稳价政策下有序调价。10 日，发改委发布推文表示全国能源保供稳价取得阶段性成效，寒潮后煤炭生产快速恢复，电厂存煤超过1.2 亿吨。11 日，发改委发布推文表示全国煤炭产量实现创纪录的1205 万吨，能源保供稳价基础更为牢固。当前供应仍保持稳步增加，后续需关注日耗情况。

　　供应及现货方面，鄂尔多斯地区产量稳步增加，截止11 月12 日，鄂尔多斯日产量为250.56 万吨/天，突破往期高值，后续或仍维持小幅增长趋势。从周度产量环比情况看，总产量环比减少3.92%，本次降幅主要受上周降雪天气影响，然后续雪天结束后产量恢复迅速，且仍保持稳步增长。进口煤方面，随着国内市场止跌，进口煤价随着有所下调，进口煤询价增多，然在降价预期下成交仍较少。

　　库存及运输方面，生产企业库存在增产有序进行中持续增加，截止11 月10 日，生产企业库存量为1421 万吨，周环比增加1.11%。港口库存方面，近期调入量仍略高于调出量，港口九港库存本周维系累库趋势，当前库存量在保供下呈直线增加，已高于2020 年及2018 年同期水平，后续或仍将保持累库趋势。沿海八省及内陆十七省电厂库存方面，两者库存近期均持续增加且累库速度较为块。运输方面，大秦线检修结束后运量增加明显，如无雪天及疫情影响，公路运输当面较为顺畅。

　　需求方面，当前发电方式仍以火电为主，清洁能源发电量较少，火电对煤炭存有刚性需求。今年冷冬已至且较往年来得更早一些，尽管库存已逐步增加，但在库存仍低于往年预期且雨雪天气或阻碍运输情况下，需求仍较坚挺。

　　观点及推荐区间：冷冬预期下，电厂日耗值或高于往年同期，15 日后华北地区开始供暖，后续日耗将稳步增加。当前供应增量显著，如供应仍保持稳步增加，煤价或呈震荡偏弱运行。预计下周2201 合约震荡区间位于750-950 元/吨之间。

　　风险：大雪天导致运输难；进口煤管制放开；产地爆发疫情等

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