行情复盘：本周镍价震荡上行，价格回调至14 万附近低位后底部支撑明显。不锈钢期现同跌，市场交易逻辑依旧在供应恢复+需求疲软。NI2112 合约月内最高147680 元/吨，最低141430 元/吨，收盘145810 元/吨，涨幅2.5%。SS2201 合约月内最高17860 元/吨，最低16975 元/吨，收盘17095 元/吨，跌幅1.44%。

　　镍投资建议：短期宏观压力缓解，整体有色交投氛围有所好转。

　　基本面，镍矿价格暂稳，海运费因发运淡季价格有所回调。随着不锈钢限电限产放松，对镍资源存在一定的补库需求，镍铁供应维持偏紧，价格暂未出现明显下调。10 月新能源产销依旧向好提振硫酸镍需求，国内精炼镍低位回升，LME 镍维持去库走势，目前已运行至低位，整体而言，当前供需面无明显矛盾，镍价在无明显指引下维持区间震荡运行，目前仍处低位反弹过程中，下周NI2112 主波动区间参考14.5-15 万/吨。

　　不锈钢投资建议：近期华南某不锈钢厂复产又再度停产，市场再掀起波澜，主流钢厂价格也一度上涨，但因需求并无起色，不锈钢价格维持弱势。库存方面，因钢厂整体到货有限，尤其佛山市场到货明显减少，本周不锈钢库存整体维持下降态势，但节奏有所放缓。目前价格基本跌破成本线，预计继续向下空间有限，不建议追空。下周SS2201 主波动区间参考17000-18200 元/吨。

　　风险及关注点：高冰镍产出进展、不锈钢限产政策等。

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