周报摘要：

　　上周截止周五，MA2201 收于2561 元/吨，较前一周-207 元/吨。现货方面，太仓2969 元/吨，较上周-137 元/吨，太仓基差135 元/吨，较上周+70 元/吨；内蒙北线2500 元/吨，较上周-100 元/吨；鲁南2950 元/吨，较上周-50 元/吨。

　　内地供应方面，卓创甲醇开工率63%(-1.5%)，西北开工率74.5%(-1.4%)。煤头方面，河南推迟至11 月底，荣信维持单线运行，榆林凯越、新奥、兖矿国宏、山西华昱等煤头装置恢复；气头方面内蒙远兴5 成，关注中下旬停车进展。西北待发订单量17.7 万吨(+4.5 万吨)，快速回升。

　　内地需求方面，大唐MTP 仍未重启。传统下游加权开工率36.3%(+0.4%)，同比仍低位，甲醛19%(+2.2%)，二甲醚14.1%(-3.7%)，MTBE44.3%(+0.2%)，醋酸负荷92.3%(+2.3%)。

　　预计11 月5 日到11 月21 日沿海地区进口船货到港量在51 万吨，相比预计11 月5 日到11 月21 日沿海地区进口船货到港量在51 万吨，到港量级接近。外盘装置开工有所回升，伊朗ZPC1#恢复、kimiya 恢复，但marjarn、kaveh 仍停车中；特立尼达M5 恢复；BMC 仍停车。

　　MTO 需求方面，本周卓创MTO 开工率68.2%(+4.5%)。斯尔邦11.8 如预期恢复。兴兴仍未恢复。宁波富德MTO 此前检修计划在12 月。南京诚志二期MTO10 月中至年底检修。

　　库存方面，卓创港口总库存90.1(+4.9 万吨)，首度重新累库，其中的江苏库存48.8 万吨(+0.3 万吨)，而江苏可流通库12.4 万吨(+0.1 万吨)，华南13.7 万吨(-0.6 万吨)，浙江27.6 万吨(+5.2 万吨)，江苏前期进口浮仓船货陆续卸货入罐但提货量维持高位，浙江前期进口船货陆续卸港。西北工厂库存24.7 万吨(+0.8 万吨)，西北工厂库存压力逐步累积。

　　本周动力煤价格再度探底，带动MA、EG 等前期煤化工炒作的品种再度出现成本坍塌型的估值回落，然而在回落过程中，港口基差再度走强，表明市场在煤化工估值下跌VS12月进口下滑的平衡表改善预期，两个逻辑之间有所摇摆。随着价格进一步回落至2600 以下，估值进一步回落后，市场交易逻辑或逐步向后者过渡。

　　策略：

　　单边：谨慎看多，成本坍塌逻辑逐步进入尾声，关注甲醇11-12 月去库预期。

　　跨品种套利：11-12 月平衡表预判甲醇去库幅度较PP 大，PP01-3MA01 价差仍是逢高做缩。

　　跨期套利：1-5 价差逢低做扩。

　　关注及风险点：

　　原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动，气头减产落地情况，MTO 企业检修及恢复的兑现情况

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