钢材：预期有所改善，钢材大幅上涨

　　观点与逻辑：

　　昨日，期货方面，钢材受地产利好消息影响大幅上涨，截止收盘，RB2201 收于4443 元/吨，较上一交易日结算价上涨307 元/吨或7.42%；HC2201 收于4696 元/吨，较上一交易日结算价上涨347 元或7.98%。现货方面，华北螺纹现货价格多呈上涨趋势，较昨日上涨60-120 元/吨，华东螺纹现货价格较昨日上涨80-200 元/吨。成交方面，建材全天成交22.5 万吨，环比增加4.32 万吨，昨日整体成交较前几日有明显好转，终端采购恢复，投机需求出现，杭州上海北京地区贸易商反馈积极，总体市场情绪有所提振。

　　根据Mysteel 公布的产销库存数据，本周钢材产量小幅下降5 万吨，社库下降38 万吨，表观消费小幅增加33 万吨，较上周有一定好转，投机需求入市，带动整体成交情况好转。

　　钢材消费断崖式下跌，成为前期主导成材价格的主要因素，而预期也较为悲观。而建材消费强度大幅下降，同比降幅高达20-30%以上。进入四季度，这种下滑的趋势不但没有扭转，仍有进一步恶化的趋势。展望远期，在无政策刺激下，消费端后难有作为。由于目前成材已大幅贴水现货，短期可结合市场情绪和预期，灵活操作。同时，经过大幅下跌后，市场一旦有任何利好刺激，易出现大幅反弹，建议空单止盈观望。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况。

　　策略：

　　单边：中性

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：

　　粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。

　　铁矿石：现货成交好转，盘面大幅反弹

　　观点与逻辑：

　　昨天，黑色系商品大幅反弹，铁矿石主力合约夜盘高开后，日内持续反弹，最高一度上涨8.53%，最终收于570.5 元/吨，大涨6.84%。现货方面，进口铁矿港口现货午后价格小幅上涨，全天累计上涨5-30 元/湿吨；现青岛港PB 粉625 元/湿吨，超特粉400-405 元/湿吨。

　　需求端，本周安徽省长流程钢厂产能利用率环比下降9%，东北地区建筑钢材样本钢厂铁水产量环比减少1.6 万吨，个别钢厂因面临亏损，主动压减生产计划。唐山地区因限产放松，本周产能利用率59.25%，环比上升3.07%。库存方面来看，本周45 港库存总量再度站上1.5 亿吨关口，较上周环比增加302 万吨。下游方面，螺纹表需增15.64 万吨，社库降31.67 万吨，需求略有回暖，市场情绪有所转暖。

　　综合来看，铁矿港口库存维持高位，高供给压力短期难改，但钢材价格反弹或将提高钢厂生产积极性和补库意愿，短期或将对铁矿价格形成一定的支撑；另外，近日市场传言政策端对房地产或有边际宽松的信号，使得房地产悲观的预期有所改观，具体政策出台情况需要重点关注。

　　单边：中性

　　套利：无

　　期现：无

　　期权：无

　　跨品种：无

　　关注及风险点：

　　粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

　　双焦：现货弱势不改期货有所反弹

　　观点与逻辑：

　　焦炭方面：昨日焦炭2201 合约收于3090.5 元/吨，涨195.5 个点，涨幅6.75%；现货方面，当前焦炭现货价格下行局面不改，由于下游采购减缓，部分焦化企业已经开始亏损，主动减产意愿加强。叠加近期出货不畅，库存逐步累积，第三轮降价落地，累积降幅为600 元/吨；需求方面，当前钢厂因利润收缩，且钢材价格下跌情况下，减少对焦炭的采购。叠加部分地区钢厂已经出现亏损局面，减产意愿加强，开工率逐步降低；港口方面，由于市场情绪持续走弱，贸易商投机需求不强。外加发运成本倒挂，集港货物偏少，以出货为主。

　　焦煤方面：昨日焦煤2201 合约收于2358 元/吨，上涨138 个点，涨幅为6.22%；现货方面，随着动力煤开工上升，以及煤价下跌影响，部分焦煤的配煤重新回归到焦煤行业，且煤矿近期维持高位，焦煤的供给不断增加；需求方面，由于焦化企业利润不断缩减，叠加销售不畅情况下，部分焦化企业已经开始亏损，自主减产的方式来应对亏损，减少对焦煤的采购。而钢厂方面也因利润下滑，甚至部分钢厂亏损。导致开工率不断降低，对焦煤则按需采购；进口煤方面，受国内煤价持续走弱以及下游采购减少等现象，进口贸易商较为谨慎，观望居多。虽然近期蒙煤通关车辆较多，且运费有所下调，但实际成交偏少。

　　整体来看，焦炭方面，受供暖季错峰生产以及其他因素等影响，钢厂开工率不断降低，对焦炭需求逐步减少。焦化企业自身库存也处于不断攀升中，后期焦炭现货依然有较大的下行空间。焦煤方面，由于自身供给不断增加，下游钢厂与焦化企业采购意愿不强，导致煤矿库存不断增加，后期焦煤现货走势也依然是弱势运行。但期现价差较大，且期货近期流动性不足，因此建议观望为主。

　　焦炭方面：中性观望

　　焦煤方面：中性观望

　　套利方面：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：消费强度是否能达到预期，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

　　动力煤：保供政策显著，市场维稳运行

　　期货与现货价格： 昨日期货盘面横盘震荡，最终收于905.4 元/吨，涨幅3.93%。产地方面，目前主产煤省寒潮带来的影响已基本恢复，煤炭日均产量已达到1175 万吨。港口方面，市场延续观望状态，下游按政策限价采购，买卖双方难以达成一致，成交僵持。

　　进口煤方面，印尼Q3800 FOB 报83 美元/吨，市场情绪不高，成交较为冷清。 库存方面，港口煤炭总库存为1957.7 万吨，较昨日增8.2 万吨，受封航持续影响，调出量大减，港口持续累库。 电厂方面，全国统调电厂供煤大于耗煤超过150 万吨，存煤突破1.2 亿吨，较10 月增加超1200 万吨，可用天数提升至21 天，电厂用煤保障进一步提升。

　　观点与逻辑： 在增产保供政策下，煤炭产能加快释放，港口库存提升明显，随着冬季寒潮来袭，民用电负荷增加，电厂补库需求随之增加。目前，晋陕蒙地区5500 大卡坑口价格限制在900 元/吨以内，北方港口5500 大卡限制在1100 元/吨以内，随着电煤保供合同稳步兑现，动煤市场价格持续下跌。后期产运回归正常，煤价将加速回归合理区间，期货盘面短期建议观望为主。

　　策略：

　　单边：中性

　　期权：无

　　关注及风险点：国家政策变动尤其是保供政策，水电的替代减弱，电厂进购力度强弱，煤矿事故，资金情绪波动，港口的累库超预期。

　　玻璃纯碱：纯碱出货放缓，玻璃继续累库

　　观点与逻辑：

　　玻璃方面，昨日期货，盘面玻璃主力01 合约收盘1710 元/吨，较上一交易日上涨99 元/吨，涨幅6.15%。现货方面，全国样本企业总库存4705.72 万重箱，环比上涨4.38%，同比上涨78.90%，库存天数23.20 天。分区域看，华北地区市场重心继续下行，产销没有好转；东北受周边影响，加上降雪导致的出货减缓，价格下调幅度较大，市场交投清淡；华中地区需求没有好转迹象，下游接货情绪一般；华东价格受外围低价玻璃冲击，周内价格继续下行，且仍有下调预期；华南区域价格重心下调较深，下游刚需采购为主；西南地区外来货源流入加大，库存增加较多；西北主要原因是西北降雪，交通封闭，库存呈大幅增加态势。

　　纯碱方面，昨日纯碱强势上行，01 合约收2684 元/吨，较上一交易日上涨172 元/吨，涨幅6.85%。现货方面，隆众资讯数据统计，周内纯碱整体开工率79.13%，环比上调3.27%； 周内纯碱产量56.31 万吨，增加2.32 万吨；库存58.81 万吨，环比增加18.01 万吨，轻重库存同步增加，且轻质涨幅大。从供给看，湖北双环计划11 月12 日煤气化检修，预计12 天；金大地计划15 号检修，以及安徽区域个别企业负荷影响，预计下周纯碱的整体开工呈现下降趋势。而从下游看，开工装置虽较稳定，但贸易订单量少，对高价纯碱仍存抵触心理，心态观望为主。

　　策略：

　　纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况玻璃方面，中性，关注下游补库及生产线的变动情况风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期

温馨提示：众钢网发布的钢材价格均来源于国内各大钢厂调价信息以及钢材经销商在网上挂牌价的综合数据，当地无经销商报价的城市，发布的钢材价格参考周边城市价格加上运费因素。公布的所有资讯仅供用户参考，不作为交易依据，投资者据此操作，风险自担。 关闭窗口 打印本页