铁矿石 | I2201

　　核心观点：房地产政策边际放松关注钢厂利润变化矿石震荡整理

　　①供给宽松，到港高位，延续累库。澳洲发运1817.5万吨(-10.9)，发中国的比例85.9%(+10.93%)，巴西发运631.9万吨(+64)，澳巴发运合计2449.4万吨(+53.1)，全球发运合计3062.4万吨(+33.4)。45港到港量2419.8万吨(-28.6)。在港船舶172条(-18)，压港有所改善。45港库存14703.8万吨(+211.9)，继续累库。

　　②限产持续，铁水产量走弱，港口成交弱。进口矿周消耗量1769.04万吨(-64.68)，以疏港量推算的铁矿石需求为1986.53万吨(-39.2)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1434.33万吨(-44.94)，国内钢厂铁矿石库存10856.35万吨(+444.16)。最近一个交易日主要港口成交五日均值为89.76万吨(+7.2)。

　　③综合来看，采暖季限产难放松，降能耗和限产减产继续，铁矿石需求持续承压。钢厂利润大幅压缩，冬储补库预期降低，海运费大降，铁矿石价格重心下移，中期震荡偏弱。

　　市场研判：[500-700]区间操作，逢高做空不变，暂时可观望。

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