钢材：市场成交回落，钢材现货市场涨跌互现

　　1。核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量有所回落，全国建筑钢材成交量17.46 万吨，环比回落1.8 万吨；热卷价格也涨跌互现，北方价格跌幅明显超过南方。消息面，受北方大范围雨雪天气影响，部分省份路段封闭，正常运输受到影响。基本面方面，国内钢材市场预期和现实端都比较弱，螺纹钢表观消费量连续三周降幅超过30%，热卷需求也延续下行，成本线也持续下移，今日山东地区部分钢厂对焦炭价格开始第二轮提降。但需要注意目前钢厂利润大幅收窄，部分企业已经接近盈亏边缘，钢厂主动减产检修力度有所加大，本周高炉开工率和产量利用率降幅均明显扩大。同时根据上周公布秋冬季大气污染综合治理方案，即使完成粗钢压减任务，四季度限产未必会有放松，所以钢材市场亦存在超跌反弹可能。本周关注11 月宏观经济数据情况。

　　2。操作建议：螺纹、热以震荡偏弱思路对待，注意超跌反弹风险。

　　3。风险因素：需求恢复低于预期

　　4。背景分析：11 月8 日，上海、杭州、南京等13 城市螺纹钢价格下跌20-150 元/吨，郑州、北京等11 城市下跌10-160 元/吨，其余城市持平；上海等6 城市4.75MM 热卷价格上涨10-50 元/吨，南京、济南等12城市下跌10-100 元/吨，其余城市持平。

　　重要事项： 7 日，《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》发布，在加快推动绿色低碳发展，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战等方面作出具体部署。意见明确提出到2025 年生态环境持续改善，重污染天气、城市黑臭水体基本消除，土壤污染风险得到有效管控……到2035 年广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现等主要目标。

　　铁矿石：发运量继续回升，矿石价格延续弱势

　　1。核心逻辑：铁矿石基本面整体依旧偏弱，本周全球铁矿石发运量3062.4 万吨，环比回升33.4 万吨。按照船期推算，未来一段时间到港量将有所回升。需求端，由于北方空气质量较差，河北部分钢厂继续限产，上周高炉日均铁水产量降至204.89 万吨。港口库存目前也累积至1.47 亿吨，根据上周末公布的今年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案进一步扩大了限产城市的范围，并且对空气质量指标的要求较去年也有不同程度提高，所以未来限产边际宽松可能性不大，甚至不排除有阶段性升级的可能。

　　所以01 合约依然有进一步下跌空间。

　　2。操作建议：铁矿石01 合约以震荡偏空思路对待。

　　3。风险因素：钢材产量继续明显回升

　　4。背景分析

　　现货价格：普氏62%铁矿石指数92.75 美元/吨，持平；青岛港PB61.5%粉矿报669 元/吨，跌11 元/吨。

　　库存情况：Mysteel 统计全国45 个港口进口铁矿库存为14703.83，环比增211.88；日均疏港量283.79 降5.6。分量方面，澳矿7056.82 增126.4，巴西矿4977.00 增121.67，贸易矿8695.30 增126.8，球团402.26增9.35，精粉1108.85 增64.72，块矿2428.11 增97.99，粗粉10764.61增39.82；在港船舶数178 条降12 条。(单位：万吨)。

　　下游情况：Mysteel 调研247 家钢厂高炉开工率70.90%，环比上周下降4.00%，同比去年下降15.56%；高炉炼铁产能利用率76.43%，环比下降2.40%，同比下降15.84%；钢厂盈利率71.86%，环比下降9.52%，同比下降19.05%；日均铁水产量204.89 万吨，环比下降6.42 万吨，同比下降40.71 万吨

　　焦炭：第二轮提降落地

　　1。核心逻辑：钢厂第二轮提降落地，累计提降200 元/吨，在秋冬季严格环保限产的预期下，需求不容乐观，市场心态较弱，焦炭维持供需双降弱势运行。

　　2。操作建议：做多煤焦比

　　3。风险因素：政策扰动。

　　4。背景分析

　　本周Mysteel 统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为72.31%，环比上周减0.40%；日均产量61.60，减0.34；焦炭库存137.96，增17.18；炼焦煤总库存1324.55，减6.20，平均可用天数16.17 天，增0.02 天。

　　焦煤/动力煤：弱势运行

　　1。核心逻辑：动力煤单日产量再创新高，前期用作电煤的跨界焦煤开始回归焦化，焦煤产量得到一定恢复。叠加澳煤通关以及前期保供稳价释放的产量，焦煤总体供应稍偏宽松。下游第二轮提降落地，焦化厂采购不积极，市场观望心态较重。

　　2。操作建议：观望

　　3。风险因素：进口政策变化。

　　4。背景分析

　　各品种炼焦煤价格指数如下：低硫(S0.6)主焦煤3848.1(-31.3)，月均3923.1；中硫(S1.3)主焦煤3352.1(-)，月均3352.1；高硫(S2.0)主焦煤3150.0(-)，月均3139.2；高硫(S1.8)肥煤3420.0(-)，月均3420.0；1/3 焦煤(S1.2)3291.0(-)，月均3289.3

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