螺纹：产量显著回升，需求边际改善

　　昨上海螺纹报价5170元/吨降150元。本周建材产量显著回升17.79万吨至290.56万吨，自十月中上旬随着国家能源委员会纠正一刀切限电限产或运动式减碳，部分省市建材产量低位确有增加，但在环保、能耗双控和京津冀及周边地区秋冬季限产方案即将常态化执行的背景下，螺纹产量回升空间或比较有限，同时目前螺纹产量已经处于近几年低位，政策限产继续深化空间也比较有限。终端需求表现略有好转，本周螺纹表需增12.43万吨至303.8万吨，但价格持续弱势下市场成交明显转差，投机需求降温，昨日建材成交16.65万吨，随着天气转冷，需求回落趋势或仍将延续，库存去化放缓，本周厂库增17.73万吨，社库降30.97万吨，中期地产政策仍保持严格，中央发文积极稳妥推进房地产税立法和改革，投资延续回落趋势，9月地产投资当月增速由升转降，土地流拍蔓延，地产耗钢需求中期下滑趋势基本确认，但四季度经济下行压力较大，逆周期调节仍存有预期，部分区域地产销售调控政策或有边际放松。综合来看，建材产量虽有回升，但在环保、能耗双控和华北采暖季限产即将常态化执行等影响下，螺纹产量回升空间有限，大概率仍将维持偏低水平，终端需求表现略有好转，盘面贴水幅度较大情况下钢价仍有反弹驱动，但在中期需求走弱负反馈以及成本拖累影响下建材价格大概率仍将趋势走弱，短期反弹空间有限。

　　热卷：供需均有微增，卷价震荡

　　昨上海热卷报5300元/吨降90元。本周热卷产量微增7.72万吨至292.75万吨，在10月中上旬部分地区钢厂开工出现一定程度回升，但复产主要集中在建材，热卷产量回升幅度不及建材，在10-11月全年粗钢产量平控攻坚期以及华北采暖季限产即将常态化执行的背景下，热卷产量下滑趋势大概率仍将继续延续，但目前热卷周产量已经处于近6年低位，继续下滑空间或也将有限。制造业需求虽处低位，但也有边际好转，本周热卷表需微增0.98万吨至295.63万吨，下游限电对卷板需求的影响虽较大，但近期部分区域限电有缓解，库存降幅放缓，其中厂库增2.14万吨，社库降5.02万吨，中期需求仍偏弱，9月制造业PMI延续4月以来的高位回落态势，降至49.6，较8月回落0.5个百分点，不及近年同期水平，制造业景气水平继续回落，新订单指数和新出口订单指数继续回落，内外需均在继续走弱。综合来看，随着华北秋冬季限产即将常态化执行，板材产量仍将维持偏弱趋势，但产量已经处于近几年低位，继续下滑空间有限，需求受限电缓解以及成本压力减轻影响略有好转，盘面贴水幅度较大背景下板材价格仍有一定反弹驱动，但中期在PMI数据反映需求仍在走弱，出口下滑担忧以及成本拖累等因素影响下卷价大概率仍将趋势走弱，短期反弹空间有限。

　　铁矿：唐山限产加严，盘面震荡偏弱

　　昨普氏62指数报113.15跌6.5，青岛港PB粉报810元/吨跌38元/吨。消息面，唐山27日晚上8点启动重污染天气的二级相应，限产继续加码，在原来平均限产30%的基础上，新增高炉检修11座，影响日均铁水产量4.29万吨，总计影响铁水日产量18.85万吨。海运费方面，昨澳洲至青岛海运费已由国庆节高点22.7美元回落至12.1美元，以海运费支撑铁矿成本的多头逻辑逐渐崩塌。整体来看，今天消息真真假假，商品市场震荡明显，铁矿在自身基本面不强+限产加码的情况下随盘面震荡偏弱，夜盘延续跌势，目前价格中枢下移。策略上，我们依然维持对铁矿震荡偏弱的看法，单边可逢高做空，目前下方的阻力位主要是非主流矿600到650的区间，但是非主流矿的成本并不是绝对的支撑，第一第二目标位分别看640和600；套利方面我们看好01多于05，目前正套依然在回落中，可适当关注介入时机。

　　焦煤：部分卸港澳媒可通关

　　自去年十月起，澳煤几乎无通关，目前澳媒9个进口港口有575万吨的库存，可以通关的三个港口是北仓、广州以及日照(暂不确定)。已经卸港的煤可以通关，目前官方统计的数字暂未公布。澳煤从质量或者是价格上具有优势，重新开始进口的预期或会主导盘面。国内供应方面，当前焦煤资源供应仍偏紧，结构性煤种紧缺现象仍存在。比如运城地区缺少1/3主焦，吕梁等地的瘦煤吃紧。对于市场上传言较多的，拿焦煤配煤保供动力煤的现象，调研了解到陕西有这种现象，但山西并不多，部分品质差的贫瘦煤(热量5500大卡)、气煤当动力煤可能存在，但目前动力煤现货市场松动，价格回落，这部分煤种还是会被当成焦煤使用。整体供应方面，有所好转，蒙煤后续有望保600车日均。需求方面，焦化企业目前陆续到货，山西部分焦企因有环保督察，开工率有所降低。整体看，焦煤供需双弱，但整体碍于供需偏紧，价格小幅回落后，仍可保持一定坚挺。目前盘面，建议观望，参考区间(2200,2800)。

　　焦炭：成本坍塌预期走强

　　受焦煤成本坍塌影响。10月份吕梁孝义地区三家4.3米已关停总产能145万吨，汾阳地区4.3焦炉涉及三家焦企在产产能310万吨，根据当地政府要求将在11月10日前关停。目前焦炭成本支撑仍旧存在，现货并未出现松动，甚至个别焦企出现探涨100元/吨。当下基本面表现尚可，但受累于供需双弱，需求崩塌的预期，盘面高位回落。焦炭库存绝对值处于低位、焦化厂利润较薄、成本端对价格的支撑作用仍在逐步加强。综合来看，预计短期焦炭现货持稳运行，但盘面给的下行压力仍在，需重点关注钢厂限产及库存变动。警惕焦煤成本坍塌，目前业内人士大多担心，发生在动力煤身上的故事在焦煤身上重演，这样焦炭成本端将会整体坍塌。冬季临近，因环保的限产预期依旧存在，本周本山西个别地区环保检查下焦企开工小幅下滑，山西整体运输转好后焦企端焦炭库存下滑，整体库存有下移趋势。总的来说，焦炭主要看成本端是否会坍塌，如果焦煤坚挺，焦炭仍旧具备反弹动力，参考区间3100,3800。

温馨提示：众钢网发布的钢材价格均来源于国内各大钢厂调价信息以及钢材经销商在网上挂牌价的综合数据，当地无经销商报价的城市，发布的钢材价格参考周边城市价格加上运费因素。公布的所有资讯仅供用户参考，不作为交易依据，投资者据此操作，风险自担。 关闭窗口 打印本页