钢材：市场悲观情绪蔓延，黑色盘面大幅回落

　　观点与逻辑：

　　今日盘面受原料影响大幅回落，螺纹2201 合约收于4655 点，降幅4.28%；热卷2201 合约收于5032 点，跌幅3.56%。现货方面，上海螺纹现货5320 元/吨，降100 元，上海热卷现货5390 元/吨，降150 元。全国建材成交约13.96 万吨，整体成交低迷。

　　据世界钢铁协会统计，2021 年9 月全球粗钢产量同比减少8.9%，至1.444 亿吨；环比减少1240 万吨，降幅7.91%；月度粗钢产量连续4 个月下降。2021 年9 月，全球日均粗钢产量481.33 万吨，环比下降4.84%，日均产量连续5 个月下降。

　　整体来看，从7 月开始，粗钢压产、限电以及冬奥会造成供给端的减量已经比较明显，加上国家对钢厂实施限电、错峰生产，产量整体有进一步下降的可能。从消费来看，三季度开始国家开始实施断崖式的管制，地产和基建的投资受到较大抑制，从而直接影响了建材消费，此外房地产税改革试点办法的出台，势必对建材需求造成一定影响。 在国家主动调控下，各类工业品尤其是基建类工业品消费大幅下滑，虽短期建材的成本支撑较强，但近期政策频出，短期建议观望为主。

　　策略：

　　单边：无

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：

　　粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、房地产税改革试点工作进程等铁矿供需相对平衡，价格易跌难涨

　　观点与逻辑：

　　今日受发改委价格司召开动力煤限价会议信息影响， 黑色系品种盘面上整体继续走弱，铁矿石主力合约午后略有反弹，收盘涨1%，报收707.0 点；现货方面，青岛港早盘进口铁矿价格盘中下跌15-25，京唐港进口矿价午后价格小幅下行，全天累计下跌5-10(单位：元/湿吨)，国产矿价格指数较昨日也是整体略有下降。

　　从成交来看，今日全国主港铁矿累计成交75.2 万吨，环比下降38.6%；远期现货累计成交73 万吨，环比下降38.7%；下游方面，昨日钢谷网公布数据显示本周全国建材产量增10 万吨，热卷产量减6.5 万吨，整体产量较上周有所增加；钢厂复产对铁矿石短期需求形成一定的支撑。

　　综合来看，上周外矿发运略有下降，国内矿有望有望因限电放松而略有恢复，供给端整体波动不大；需求端短期因钢厂复产而略受支撑；短期来看铁矿供需相对平衡，长期来看，受碳达峰政策影响，未来将大力推进非高炉炼铁技术示范，另外南非博茨瓦纳第一个矿区已经开始首次向中国出口铁矿产品，长期来看供给或有增量，但需求将继续减少，铁矿石价格或难改易跌难涨局面。后市继续重点关注外矿发运情况及下游钢厂复产情况。

　　策略：

　　单边：中性

　　套利：01-05 正套

　　期现：无

　　期权：无

　　跨品种：无

　　关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

　　双焦：双焦双双跌停 ，期现价差走扩

　　观点与逻辑：

　　焦炭方面：昨日焦炭2201 合约低开低走早早封住跌停板，收盘于3430 元，收跌8.99%，持仓方面在此出现明显减仓，供给减仓0.8 万余手。现货方面，整体现货市场偏强运行，前期河北、山西、江苏地区提出涨价意愿，但目前钢厂均没有给予正面回应，提涨的原因在于成本上涨，利润收缩，未来供暖季部分焦企受环保等因素的影响进行限产或是淘汰，供应将有所收缩。需求方面，受钢厂限电或者压产政策影响，采购积极性不高，目前仍是消化库存为主，部分钢厂依旧按需采购；港口方面，港口现货暂稳运行，两港库存继续小幅下降，部分贸易商主要持观望态度，现港口准一级冶金焦出库价4250-4300元/吨。

　　焦煤方面：昨日焦煤2201 合约收于2703.5 元/吨，跌幅8.99%，终已跌停盘收盘，仓位变化不大。现货方面，昨日焦煤市场以稳为主，近期在国家的保供稳价下，煤炭增产量有所体现，市场恐高情绪加重，部分小幅下调煤价，电煤市场在多重政策的引导下，坑口价格大幅下降至1200，较前期下跌600 有余，调控效果显著。焦煤也属煤炭，电煤价格大幅走弱会对其产生影响，但是考虑到短期焦煤市场供需矛盾仍难以快速缓解，因主产地部分煤矿以保煤电为主，因此焦煤市场供给整体偏紧。需求方面，目前下游库存处于中低位水平，对焦煤依然有补库需求，受运力紧张影响，下游到厂货源并不是很充足；进口煤方面，下游市场观望情绪较为浓厚，前期通关车辆维持在300-400 车左右，但是近期又开始出现疫情影响，个别通关口岸仍处于闭关状态，贸易商报价有所调整。

　　综合来看：在焦炭方面，虽然下游钢厂执行压产政策减少对焦炭的需求，但因焦炭原料价格不断上涨以及优质主焦煤的紧缺，外加库存处于低位等因素在内，焦炭现货依然相对强势；焦煤方面主要还是源于自身资源的缺失，因动力煤紧缺不断的吞噬焦煤资源而带来数量减少，外加近期下游市场库存都处于低位，焦煤整体依然处于强势运行状态，后续重点关注粗钢压减进度，影响双焦需求的程度，以及动力煤保供政策是否能带来配煤供给增加，密切关注政策的频繁扰动带来的风险。

　　策略：

　　焦炭方面：企稳后看涨

　　焦煤方面：企稳后看涨

　　跨品种：多焦化利润

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

　　动力煤：限价措施再度出台市场情绪更加悲观市场要闻及数据：

　　期现货方面； 昨日，动力煤期货主力合约2201 受限价政策影响继续回调，最终收于1144.6，跌幅为10%，再度跌停；产地方面，受政策压制影响，坑口价格继续下跌，部分煤矿下跌幅度较大。近期疫情因素影响交通，长途拉运车辆减少，煤矿车辆调度困难，导致煤矿库存不断增加。当前政策限价，下游观望情绪加重，短期内悲观情绪蔓延；港口方面，大秦线提前检修完毕，最高运力可达130 万吨/天，届时铁路到港量大幅提高，有利港口库存累积。近日保供稳价会议的再次召开，对其坑口限价1200 元/吨以下，后期低价煤对现有港口的高价煤冲击很大，贸易商心态更加悲观，着急降价出货；进口煤方面，目前外矿报价继续处于高位，但受国内煤价下跌影响，终端招标积极性继续下降，市场观望情绪再度加浓，叠加国内电厂库存攀升较快，进口商急于甩货，后期依然有降价的可能性；运价方面，截止到10 月26 日，波罗的海干散货指数(BDI)收于4056，相比于10 月25 日下跌201 个点，跌幅为4.72%。截止到10 月27 日，海运煤炭运价指数(OCFI)报于1516.57，相比10 月26 日下跌27.85 个点，跌幅为1.8%。

　　需求与逻辑： 当前保供稳价的政策下，电厂的供煤，库存等数据有明显提升。近日煤炭保供稳价会议再次召开，下游需求方观望情绪加重，实际成交偏少。但需要注意的是，随着天气逐步变冷，用煤需求逐步增加，北方全面供暖即将开启，后期用煤需求增加较大，当前电厂同比依然处于高位。国家政策打压、电厂库存处于绝对低位、电厂日耗处于绝对高位、运力依然紧张下，我们建议观望。

　　策略：

　　单边：观望为主。

　　期权：无

　　关注及风险点：政策的强力压制、交易所规则调整、资金的情绪、港口再度累库、安检放松、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

　　玻璃纯碱：纯碱企稳反弹，玻璃延续跌势

　　观点与逻辑：

　　玻璃方面，昨日玻璃期货01 合约收盘1956 元/吨，较上一交易下跌41 元/吨。现货端，国内浮法玻璃市场延续下行走势。沙河市场部分厂家对部分小板规格下调价格，贸易商销售灵活；华中地区价格大体持稳，本地刚需拿货为主，部分厂家产销平衡左右；华东、华南、东北市场部分厂家价格下调，市场成交重心继续下行，下游操作谨慎，刚需拿货。

　　整体玻璃企业产销偏低，库存普遍增加，在下游需求没有明显好转的情况下，短期玻璃价格仍将进一步下行。

　　纯碱方面，昨日纯碱期货早盘两次探底后企稳反弹，01 合约收2833 元/吨，较上一交易日上涨79 元/吨。现货方面，纯碱价格持稳运行，市场成交气氛一般，上周纯碱整体开工率75.44%，环比上调1.45%，周内产量53.69 万吨，增加1.03 万吨。国内库存33.63万吨，环比增加4.33 万吨。从供给看，连云港装置已经恢复生产，安徽德邦和河南骏化装置有望月底恢复，预计整体开工呈现增加趋势，个别企业下月有检修计划。从下游看，下游需求变化不大，玻璃企业采购商对上游碱厂的高价纯碱抵触情绪较浓，签单意愿不强，心态谨慎，持观望态度。近期受黑色系风潮影响，盘面价格下降明显，但现货价格以稳为主，保持观望。

　　策略：

　　纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况玻璃方面，谨慎偏空，关注下游补库及生产线的变动情况风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期

温馨提示：众钢网发布的钢材价格均来源于国内各大钢厂调价信息以及钢材经销商在网上挂牌价的综合数据，当地无经销商报价的城市，发布的钢材价格参考周边城市价格加上运费因素。公布的所有资讯仅供用户参考，不作为交易依据，投资者据此操作，风险自担。 关闭窗口 打印本页