总结：我们认为目前铁矿由需求主导的弱势依旧没有结束，我们仍旧看空铁矿石。主要的压力在于钢厂限产政策下采购力度有限，其有意做低厂内库存，对港口现货形成明显压力。并且目前60%左右的港口现货集中于贸易商，销厂大部分货物亦堆积于港口，这对于铁矿石这一现货长期处于升水状态的品种是非常不利的。供给方面在价格未跌到非主流矿山成本线时，供给端几乎无故事可讲。

　　我国铁矿石到港量仍在高位：2021年10月20日路透我国铁矿7日移动平均到港量周环比增4.12%，月环比增55.9%；其中澳矿到港量周环比减1.6%，月环比增49.1%；巴西矿到港量周环比增25.04%，月环比增72.28%。整体到港最保持高位，但是压港仍旧在高位，螺纹钢厂利润回落：钢厂利润出现回落，我们监测华北地区螺纹利润周环比降148元/吨，主要原因为终端需求弱势下钢材价格走弱，拖累钢厂利润。参考原料价格中铁矿到厂铁49元/吨，焦炭到厂价格持平。

　　港口贸易商铁矿库存占比继续小幅上升：港口铁矿贸易矿占比仍在高位，这里我们主要考虑现货的弱势，一方面钢厂按需采购，做低库存。另一方面，货物挤压贸易商涨价后抛货会限制激幅。除此外我们还应关注到澳矿占比下降，而盘面交割品主要为澳矿，这也是铁矿底部坚实的支撑。

　　港口铁矿累库幅度变急：港口铁矿石库存本期增加至14亿吨，按照目前的累库速度和我们的平衡表过剩量来看，年底或累库至1.9亿吨左右，若加上压港近3千万吨的量，总体库存或会超2亿吨，n平衡表：本固的平衡表主要改变了我们预期的生铁产量，剩下的三个月份由原来的-5%左右，改为-12%，19%，-12%，我们对生铁产量由偏乐观转为悲观的预期。

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