『简要：11月份国内钢铁市场震荡上行；铁矿石、焦炭价格上涨使得成本对后期钢价的支撑力度有所增强；12月份北方严冬到来，建筑钢材需求将明显减弱，置换建设产能的集中投产，产量高位释放下市场供需矛盾再现；预计12月份国内钢铁市场或将震荡走弱。』

一、十一月份国内钢铁市场震荡上行

11月份受需求明显放量、环保限产趋严、期货市场带动等因素影响，国内钢铁市场呈现震荡上行局面，月末因需求转弱现冲高回落之势。据钢铁监测数据显示，截至11月30日，钢铁全国钢材综合价格指数为157.0，较上月末上升4.9%，年同比上升4.3%。其中，建材价格指数为167.5，较上月末上升5.8%，年同比上升0.1%；板材价格指数为148.7，较上月末上升4.8%，年同比上升9.9%；型材价格指数为154.9，较上月末上升2.4%，年同比上升1.5%；管材价格指数为157.0，较上月末上升2.7%，年同比上升0.3%。

从钢铁区域价格指数来看，11月份，六大区域钢材价格均有所上涨，其中中南地区涨幅最大，为5.6%；华北地区涨幅最小，为3.4%；其他区域涨幅居中，为3.6%-5.2%之间。

钢铁监测的8大钢材品种10大城市均价显示，各品种价格均有所上涨，其中冷轧卷板涨幅最大，为7.0%；无缝管涨幅最小，为0.7%；其他品种涨幅在2.2-6.2%之间（详见表1）。

二、钢铁行业供给分析

1、10月份粗钢日产有所回落 后期仍有上升可能

10月份，钢铁行业在环保限产范围和力度扩大的影响下，粗钢日产环比明显回落，但同比增幅较大。国家统计局数据显示，10月份，我国粗钢产量9220万吨，环比下降0.4%，同比增长12.7%；钢材产量11848万吨，环比上升0.4%，同比增长14.2%。1-10月，我国累计粗钢产量87393万吨，同比增长5.5%；钢材产量08328万吨，同比增长6.5%。从粗钢日产来看，10月粗钢日产回落到300万吨之下，为297.4万吨，较9月份减少11.1万吨，环比下降3.6%。

11月份随着多地秋冬季大气污染综合治理攻坚行动开启，减排限产措施的实施使得高炉开工率继续回落。钢铁网调研的全国主要钢企高炉开工率11月份均值为85.9%，较10月份（86.4%）下降0.5个百分点。中钢协旬报数据显示，11月上、中旬重点统计钢铁企业粗钢日产逐旬下降，11月中旬为211.3万吨，较上月下旬减少4.4万吨，反映限产效果在大中型钢企已经显现。但目前迎来众多置换建设产能集中投产，使得后期全国粗钢日产水平或难现明显回落，甚至有上升可能。

2、11月份社库加速下降
    后期将面临回升

11月份，钢材社会库存呈现加速下降趋势，同比仍有明显增长。据钢铁监测数据显示，截至11月27日，钢铁网统计的29个重点城市社会库存为909.6万吨，月环比下降21.9%，年同比增长35.8%。其中，建材社会库存为477.1万吨，月环比下降30.4%，年同比增长59.4%；板材社会库存为432.4万吨，月环比下降9.8%，年同比增长16.7%（详见图3）。随着需求进一步转弱及冬储开启，预计12月份钢材社会库存将呈现先降后升局面，回落见底后再现回升。

图3 国内每周钢材社会库存走势图

三、钢铁行业成本分析：矿焦联动上涨 成本支撑作用有所增强

11月份在钢铁市场供需两旺带动下，以及澳洲、巴西发货量下降、港口库存再现下降等因素影响下，铁矿石出现一波上涨行情。据钢铁监测数据显示，11月30日，唐山地区66%品位干基铁精粉价格为1005元，较上月末上涨25元，涨幅2.6%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场价格为895元，较上月末上涨35元，涨幅为4.1%。

11月份随着山西、河南、河北淘汰焦炭产量力度加大，焦炭供应持续偏紧，焦炭市场再现两轮提涨。据钢铁监测数据显示，11月30日，唐山地区二级冶金焦平均价格为2150元，较上月末上涨100元，涨幅为4.9%。

11月份在矿焦上涨带动下，成本支撑作用有所增强。钢铁成本监测数据显示，使用11月份购买的原燃料生产的普碳方坯不含税成本较上月同期上涨96元，涨幅为3.1%。

四、钢铁行业需求分析

1、出口需求：钢材出口环比继续回升 后期有望延续

10月份我国钢材出口环比继续回升。海关总署发布数据显示，2020年10月份，我国出口钢材403.9万吨，较9月份增加21.1万吨，环比增长5.5%，同比下降15.5%；1-10月，我国累计出口钢材4442.5万吨，同比下降19.3%。进口方面，10月份，我国进口钢材193.2万吨，同比增长88.5%； 1-10月，我国累计进口钢材1700.5万吨，同比增长73.9%（详见图4）。

当前，全球经济持续复苏，制造业在加快恢复，国际钢材市场产销活跃，我国钢铁业出口订单回升至扩张区间，商务部也在酝酿新增钢材出口退税政策，预计后期钢材出口或能继续保持回升趋势。

图4 我国钢材月度进出口情况

2、国内建筑需求：北方冬季来临 建筑用钢需求明显转弱

二季度以来，我国经济持续稳定恢复，投资逐步回升带动需求明显改善。国家统计局数据显示，1-10月份，我国固定资产投资同比增长1.8%，较1-9月份加快1.0个百分点。三大支柱投资中，房地产投资同比增长6.3%，增速比1-9月份加快0.7个百分点，在三大类投资中继续保持领先；而基础设施延续正增长，同比增幅为0.7%，较1-9月份提高0.5个百分点；制造业投资降幅继续收窄，同比下滑5.3%，降幅较上月收窄1.2个百分点。

在投资需求持续向好带动下，11月份建筑钢材需求出现明显放量，但随着12月份北方冬季到来，建筑施工项目停工范围扩大，建筑钢材需求将明显转弱。

3、国内制造业需求：制造业表现良好 板材需求保持韧性

我国制造业表现良好。10月份规模以上工业增加值为6.9%，与上月持平。钢铁研究中心监测的15个下游工业产品中，10月单月产量呈现同比正增长的产品有12个，虽较上月减少1个，但同时也有12种产品的累计同比在改善，反映下游制造业需求仍然保持景气。

从制造业PMI来看，11月份中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的中国制造业采购经理指数（PMI）在扩张区间继续回升，至52.1%，创下2017年10月份以来新高。制造业的高景气表现仍将继续带动板材需求保持稳定。

五、十二月份国内钢铁市场预测

图5 钢铁综合指数预测

11月份由于铁矿石、焦炭价格的上涨，成本对后期钢价的支撑作用有所增强。进入12月份，北方严冬到来，建筑钢材需求将明显转弱，板材需求在制造业高景气下仍将平稳释放，但整体需求将呈现下降趋势。当前置换建设产能的集中投产也使得后期取暖季限产的效果进一步减弱，市场供需矛盾将有所显现，叠加11月份钢价涨幅明显，市场高位风险加大，预计12月份国内钢材市场将呈现震荡走弱态势。

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