12月1日重新进入弱势调整 钢材期货价格筑顶下跌

持续了近两旬的强势上涨行情在11月底被打断，钢材期货价格“跳水”，现货价格也深度回落。

上周钢材产量环比微幅下降，钢厂库存出现上升，贸易商库存环比继续下降但下降速率收窄,周消费量环比继续下滑。

整体来看，目前华东和华南等地区下游抢施工，钢厂由于秋冬季限产产量保持稳定，库存环比连续下降，价格得到支撑。但随着全国范围内雨雪天气增加，终端消费季节性下滑，库存拐点终将来临，而且近期由于南北价差的拉大，北材南运量在加大，这也将对钢价的上涨形成压制，钢材价格将筑顶下跌。

其实，此轮钢价回落是意料之中的事。

分析来看，钢材价格之所以在11月份的淡季走出非常规的上涨行情，主要是因为市场需求的超预期释放强势带动现货价格上涨，并刺激期货价格攀升。但是11月份毕竟是需求淡季，需求边际持续转弱对钢价继续上涨的支撑力不断减弱，当需求无法支持钢价继续保持高位时，下跌就会随之而来。

市场需求释放转弱是此轮钢价回落的主要原因之一，另一个则是临近年末，贸易商资金偏紧，为了快速回笼资金，大都选择降价出货，刺激终端采购需求，进而释放高价位风险，导致钢价下跌。

虽然在需求释放转弱、降价出货操作增多、恐高情绪较浓的影响下，钢价最终转入了下跌通道，但在笔者看来，钢价或许尚未完成阶段性筑底工作，最近各地密集执行的供暖季限产政策有可能成为钢价扭转跌势的重要因素。毕竟，钢厂限产后，之前钢价反弹行情下的生产热情将减退，市场资源释放速度放缓，有助于缓解当前市场因为需求减少而日渐凸显的供需矛盾，进而帮助钢价回调实现“软着陆”。

不过，在限产日趋常态化的当下，供暖季限产政策执行标准或许更严了，但是对钢材产量的约束能力实际上远不如前几年，依靠供给减少带来的供需错配反弹行情在当下的市场环境中成色或将不足。另外，供暖季限产并不仅仅局限于钢铁行业，终端工程的施工和运输等同样受到不同程度的影响，这在一定程度上限制了市场交易，从而进一步弱化市场需求。同时，随着钢厂进入年终检修，停产、限产将导致钢厂对铁矿石等原料的需求减少，极有可能让目前尚处在高位的铁矿石等原料价格回调，进而导致钢价成本面松动，这也将弱化钢价底部的支撑力。

总体来看，全国各地密集落地执行的供暖季限产政策会对现阶段钢市形成一定的心理支撑，最终效果还要看后期的执行力度和执行周期。在需求释放减弱的情况下，限产带来的利好有限，考虑到成本支撑力仍强，预计后期钢价跌势有望放缓，或将重新进入弱势调整行情中，至于何时出现突破，则要看“冬储”需求何时到来。

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