一、走势分析

　　据镍价格监测，本周镍价小幅上涨。截止3月15日，现货镍报价141028.33元/吨，较周初上涨2.47%，同比下跌23.38%。近期，受印尼镍矿开采审批扰动、三元材料订单保持良好势头等支撑，镍价持续上涨。

　　镍周度涨跌图

　　据周度涨跌图显示，近12周，镍价4跌7涨，近期镍价小幅上涨。

　　镍产业链

　　LME镍库存

　　如上图所示，LME镍库存近期小幅回升，截止周末LME镍库存74178吨，较2月初上涨4.26%。

　　宏观方面，周四，美国劳工部公布的最新数据显示，美国2月PPI环比增长0.6%，创下自2023年8月以来最大增幅。这主要由燃料和食品价格的上涨所驱动，进一步凸显了通胀压力的持续存在。与此同时，零售销售数据增长低于预期，引发了市场对消费支出持续性的担忧。在此背景下，美元指数维持强势，市场风险偏好呈现出一定的摇摆态势。

　　供应方面：菲律宾苏里高地区进入雨季，使出口至中国的镍矿数量仍处于低位。印尼矿产与煤炭开采业务活动的工作计划和预算报告（RKAB）审批速度有所加快。

　　需求方面：中国1-2月新能源汽车生产量和销售量分别为125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%，市场占有率达到30%，其中新能源汽车出口18.2万辆，同比增长7.5%。中国不锈钢3月产能开工率为73.11%，处于同期低位，但300系不锈钢3月生产量为172.05万吨，处于同期高位。目前国内不锈钢下游需求仍难言乐观， 300系不锈钢周度社会库存量增至530千吨且处于历史相对高位，使得不锈钢贸易商主动降价出货。但随着稳地产政策的不断出台，预计中国房地产行业新开工和竣工面积将逐渐回暖，进而支撑电梯和家电等不锈钢装饰板需求。

　　综上所述，在美联储降息和放缓缩表时点渐行渐近，印尼对镍矿开采的审批持续影响供给，国内硫酸镍生产亏损和下游补库需求增加等影响下，镍供给预期偏紧，短期镍价格仍有上涨空间，但国内电解镍社会库存已累积至相对高位，不锈钢社会库存高位且生产开始转亏或对镍铁需求形成抑制。预计短期镍价涨势或放缓。

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